蹺蹺板效應顯現 小市值熱門股仍是焦點
■田渭東
馬年伊始，神州大地普降瑞雪或春雨，與春節前的干旱截然不同，股市在春節后也出現了普漲行情，三連陽后上證指數再上2100點。
昨日，流通市值較大的銀行股也出現了漲停，似乎有些不可思議。其實，仔細算一下，許多銀行股股價已經跌破每股凈資產，淪為“白菜價”。根據現在的銀行撥備及壞賬率情況，銀行完全可以應對未來壞賬損失的進一步提升。現在的銀行股股價已經預估了所有利空。
根據相關模型測算，我國現有經濟體系下，經濟活動對銀行的依賴度仍然很高，我國銀行業利潤增速是GDP增速的2倍以上，銀行業每年增長仍有保障。在這樣的背景下，銀行股成為進入A股市場的穩健型資金的首選。從我國現有財政收支實力來看，地方政府債務在中短期內都不會出現大規模的問題。而在春節之前，央行表示自1月20日起，在北京、江蘇、山東等10省市開展常備借貸便利操作(SLF)試點，由當地的央行分支機構向符合條件的中小金融機構提供短期流動性支持，這是一項重大創新舉措，被市場忽略了，它將防范因資金偏緊而發生“錢荒”引發的區域性金融風險。
歷年春節后都是市場資金較為旺盛的階段，預期1月份信貸投放量仍會再創新高。銀行等金融股一旦確認了底部，將對大盤起到積極穩定的作用。
1月份的經濟先導指標有所回落，PMI創出近幾個月的新低。其實，每年春節所在月份的PMI都有大幅回落現象，這是因為有季節性因素干擾，此前被市場誤讀并放大了恐慌。當然，國內經濟增速還不穩定，處于增速略下降的狀態。開春后，項目投資、增加庫存等因素都會繼續發揮作用。目前來看，一季度的業績可能會處于全年的低點。4月份公布的年報、一季報將會給大盤帶來一定的估值壓力。
目前的市場熱點似乎出現蹺蹺板效應，大盤在權重股帶領下上漲，創業板的熱點品種便下跌，大盤不漲，創業板指創新高。其實，這是兩股資金的交融，從目前來看，經濟未出現全面復蘇，權重股多為超跌反彈，價值回歸，而小市值的創業板、中小板熱門行業仍然是市場預期的焦點。
從成長預期空間來看，北斗、4G相關概念仍是長期可持續關注的板塊，相關行業未來5年的年復合增長率有保障，對目前超預期的市場來講，仍具備吸引力。同時，以智能穿戴、新能源汽車、互聯網為代表的新興高科技股仍會貫穿市場。
(作者系開源證券研究所所長)
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