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　　2013年三季報(bào)披露已進(jìn)入密集期。上證報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，一些曾讓市場(chǎng)避而遠(yuǎn)之的過(guò)剩產(chǎn)業(yè)，尤以光伏、風(fēng)電新能源行業(yè)為代表，在政策扶持之下，行業(yè)龍頭公司已率先呈現(xiàn)出業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，重新成為市場(chǎng)趨之若鶩的對(duì)象，其股價(jià)亦隨之出現(xiàn)了驚人的表現(xiàn)。

　　⊙記者 趙一蕙 ○編輯 邱江

　　光伏行業(yè)：“反轉(zhuǎn)”最強(qiáng)

　　雖然光伏行業(yè)的反轉(zhuǎn)并不是突如其來(lái)的，但海潤(rùn)光伏股價(jià)的爆發(fā)力仍表現(xiàn)得十分搶眼。自10月17日發(fā)布三季報(bào)之后，公司股價(jià)已連續(xù)三日漲停，一掃一年多來(lái)的低迷。在公司前三季度虧損2.2億元的背后，是三季度單季扭虧的事實(shí)——今年7至9月，公司單季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約3400萬(wàn)元，而今年第一、第二季度單季度虧損均在上億元，上半年虧損合計(jì)近2.55億元。正是“捕捉”到這一點(diǎn)，三季度內(nèi)公司遭到了公募、私募基金的攜手加倉(cāng)。

　　其他的數(shù)據(jù)亦折射出公司基本面的喜人變化——公司三季度末存貨僅為4億元，降至兩年內(nèi)最低水平；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額近5億元，環(huán)比數(shù)據(jù)持續(xù)提升，經(jīng)營(yíng)狀況正經(jīng)歷全面改善。這一切得益于政策扶持，其最大效用即擴(kuò)大了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，加快太陽(yáng)能電站并網(wǎng)、分布式發(fā)電建設(shè)，從而帶動(dòng)行業(yè)運(yùn)用，海潤(rùn)光伏由此受益于組件價(jià)格的回升，而其背后的則是過(guò)剩產(chǎn)能正逐步消化，緩解了企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力。

　　海潤(rùn)光伏絕非個(gè)案。硅片龍頭企業(yè)隆基股份10月16日預(yù)告，前三季度業(yè)績(jī)由原來(lái)的“同比增長(zhǎng)50%以上”修正為“增長(zhǎng)179%以上”，前三季度公司硅片銷量同比增長(zhǎng)近70%；而一度因“業(yè)績(jī)變臉”抬不起頭的向日葵則預(yù)計(jì)前三季度扭虧，盈利3000萬(wàn)至3500萬(wàn)元，上年同期虧損為1.3億元。此外，東方日升、航天機(jī)電等多家公司的三季度業(yè)績(jī)亦都呈現(xiàn)報(bào)喜態(tài)勢(shì)。

　　業(yè)界的普遍觀點(diǎn)是，光伏行業(yè)獲得的政策支持，絕不僅僅體現(xiàn)在三季度。多家券商均認(rèn)為，今年四季度國(guó)內(nèi)光伏電站裝機(jī)有可能出現(xiàn)比較快速的增長(zhǎng)，加之明年國(guó)內(nèi)大型和分布式電站的啟動(dòng)，光伏訂單將進(jìn)一步回暖，從而帶動(dòng)企業(yè)出貨和毛利率的改善，并呈現(xiàn)明顯的持續(xù)性。

　　風(fēng)電行業(yè)：金風(fēng)科技感受景氣回升

　　同為新能源的風(fēng)電行業(yè)，一方面受益于招標(biāo)回暖的行業(yè)情況，另一方面未來(lái)專門(mén)的行業(yè)扶持政策有望出臺(tái)，稱得上是僅次于光伏行業(yè)的潛在“反轉(zhuǎn)行業(yè)”。

　　作為行業(yè)龍頭，金風(fēng)科技已明顯感受到了行業(yè)景氣度回升。尤為值得關(guān)注的是，公司最新發(fā)布的一期投資者關(guān)系活動(dòng)記錄中，公司相關(guān)人士回答基金關(guān)于近期風(fēng)機(jī)價(jià)格的問(wèn)題時(shí)明確表示，總體而言，風(fēng)機(jī)毛利率略有提升，“行業(yè)已經(jīng)復(fù)蘇。”

　　事實(shí)上，今年上半年，風(fēng)電招標(biāo)出現(xiàn)大幅度回暖，對(duì)行業(yè)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生了明顯支撐。有數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年國(guó)內(nèi)新增風(fēng)電招標(biāo)項(xiàng)目約8GW，相當(dāng)于去年全年新增的招標(biāo)項(xiàng)目，同比增幅超過(guò)80%。在此背景下，對(duì)招標(biāo)敏感度高的風(fēng)電整機(jī)龍頭金風(fēng)科技業(yè)績(jī)同比大增也就不難理解——公司預(yù)計(jì)三季度凈利潤(rùn)同比大增400%，而上半年業(yè)績(jī)同比增幅僅為28%。此外，零部件制造商天順風(fēng)能和泰勝風(fēng)能則預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比最高增幅為30%和28%，后者的業(yè)績(jī)預(yù)告同時(shí)披露公司訂單飽滿。

　　更可喜的是，風(fēng)電行業(yè)的反轉(zhuǎn)亦有望到來(lái)。近期有消息稱，《關(guān)于促進(jìn)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見(jiàn)》已經(jīng)成形，計(jì)劃將對(duì)技術(shù)、管理、體制等各方面做出具體規(guī)定，從而改善“棄風(fēng)限電”的瓶頸，緩解產(chǎn)能過(guò)剩現(xiàn)象，成為風(fēng)電行業(yè)走出低谷的又一大助力。

　　水泥行業(yè)：下一個(gè)“反轉(zhuǎn)”行業(yè)？

　　那么，下一個(gè)出現(xiàn)“反轉(zhuǎn)苗頭”的行業(yè)會(huì)是誰(shuí)？可能是“過(guò)剩產(chǎn)業(yè)”重災(zāi)區(qū)之一的水泥行業(yè)，但取決于未來(lái)政策的力度。

　　從半年報(bào)開(kāi)始，一些水泥行業(yè)上市公司的情形已開(kāi)始好轉(zhuǎn)。相比一季報(bào)，水泥上市公司上半年虧損家數(shù)明顯減少，其中虧損額較大的天山股份、祁連山、寧夏建材等3家企業(yè)均大幅度扭虧。進(jìn)入三季度，這些企業(yè)的盈利狀況更是進(jìn)一步改善。

　　祁連山三季報(bào)顯示，公司前三季度盈利3.65億元，同比增幅118%，其中三季度單季盈利逾2.5億元，相比一季度虧損7363萬(wàn)元、上半年盈利1.1億元，經(jīng)營(yíng)勢(shì)頭進(jìn)一步向好。寧夏建材二季度單季扭虧額近1.5億元，公司預(yù)計(jì)前三季度利潤(rùn)增幅為675%，初步計(jì)算公司前三季度盈利對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)約為2億元，以此推算第三季度單季盈利亦在億元以上。此外，華新水泥前三季度凈利潤(rùn)為5.58億元，同比增長(zhǎng)130.79%，其中第三季度單季盈利亦超過(guò)2億元，同比增幅超三成。

　　盡管依然有部分水泥公司“報(bào)憂”，但水泥行業(yè)“過(guò)剩”情況可能改觀的論調(diào)已經(jīng)出現(xiàn)，其看法是：在防治大氣污染以及化解過(guò)剩產(chǎn)能政策的雙重作用下，近期水泥價(jià)格一路走高，其中個(gè)別企業(yè)有望在四季度呈現(xiàn)明顯的業(yè)績(jī)改善。

　　反轉(zhuǎn)之路：取決于政策“關(guān)照度”

　　不過(guò)，與光伏、風(fēng)電兩行業(yè)較為明顯的政策支持不同，未來(lái)水泥行業(yè)到底是“反轉(zhuǎn)”還是“反彈”，還取決于政策力度和需求的強(qiáng)勢(shì)程度，包括國(guó)家未來(lái)對(duì)過(guò)剩產(chǎn)能的清理措施的力度、四季度供給旺盛程度、地產(chǎn)新開(kāi)工情況等等。

　　從上述案例看，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的“反轉(zhuǎn)”與否，其很大程度上還是取決于政策的導(dǎo)向，主要手段包括兩方面，即緩解供應(yīng)問(wèn)題和擴(kuò)大需求問(wèn)題，真正完全自發(fā)的“需求”改觀仍十分少見(jiàn)。

　　相比光伏、風(fēng)電等戴著“朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”頭銜的新能源行業(yè)所受到的諸多政策“關(guān)照”，很多傳統(tǒng)行業(yè)就沒(méi)有那么幸運(yùn)了，大都還是在低谷徘徊，如化肥行業(yè)中的尿素企業(yè)就顯得艱難許多。今年1至9月，國(guó)際尿素市場(chǎng)整體呈持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，而同期國(guó)內(nèi)尿素累計(jì)生產(chǎn)量同比增加4%，尤其下半年新增產(chǎn)能繼續(xù)放大，需求卻基本持平，企業(yè)開(kāi)工率不足。體現(xiàn)到上市公司業(yè)績(jī)上，川化股份最新的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，因?yàn)殚_(kāi)工不足，預(yù)計(jì)前三季度虧損在2億至2.6億元；而建峰化工受累于產(chǎn)品價(jià)格大幅下滑，前三季度業(yè)績(jī)同比下降84%至92%。

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