《紅周刊》作者 劉曉旭

　　暫停上市公司風險最近

　　A股退市制度建設又邁進了一步。12月16日，滬深交易所又正式發布完善后的退市配套細則，上交所并將于明年1月4日起正式運行。隨著退市“大限”的日益臨近，存在退市風險的ST類上市公司也紛紛使出了渾身解數，進入“保殼”大戰中，哪些公司會成為第一批退市者呢？

　　記者參照最新退市制度下，設置符合規則的三個條件即：1，最近兩個會計年度，凈利潤為負值；2，每股凈資產低于1元；3，2011年報中被出具無法表示意見或否定意見的審計報告。共篩選出有43家公司符合以上特征，其中包括目前暫停上市的公司共有19家，除了*ST輕騎及*ST吉藥兩家是在2012年被暫停上市的，而其他17家均在2012年以前。若未能在今年年底之前推出重組方案，這些公司將成為退市新政公布后的首批退市股。

　　目前已經被暫停上市的*ST類公司，因連續三年虧損，被交易所暫停上市。退市制度對暫停上市公司來說，無疑雪上加霜。*ST丹化、*ST關鋁和S*ST恒立則分別因重組和股改的順利通過，基本可以宣告保殼成功，其余的公司退市風險依然很大。其中，*ST中鎢的重組方案12月7日未獲得中國證監會通過；*ST創智則于11月7日宣告中止重大資產重組；S*ST天發的股改方案迄今未能獲得流通股東的認可。此類暫停上市公司，因至今未拿出實質性的重組方案，隨著12月31日大限臨近，將面臨摘牌的命運。

　　面臨暫停上市風險的公司風險不一

　　另外，因連續兩年虧損，且2012年度繼續虧損的公司，共有24家。這些公司隨著2012年報的公布，可能存在被暫停上市風險。24家將面臨暫停上市風險的公司中，目前公布業績預告虧損的只有ST博信、*ST黃海、*ST金泰、*ST領先4家公司，其中ST博信和*ST領先虧損已成定局。而*ST漳電、*ST領先等重組成功，其他殼公司中，目前也在上演著“火線救贖”。

　　從這24家公司虧損金額來看，虧損金額在1億元以上的有10家公司，像*ST長油、*ST鋅業、*ST海龍、*ST中基、*ST黃海等公司虧損金額巨大的公司，四季度扭虧難度極大。其中ST長油前3季度虧損9.4億元；*ST鋅業前3季度虧損約8.1億元。此類公司連續3年虧損將無懸念。而在目前退市新規的沖擊下，此類公司退市恐怕成了大概率事件。

　　而剩余的虧損金額相對較小的，則可能通過年末非常手段扭轉乾坤。像*ST國藥，公司前3季度虧損236萬元，目前正在受讓土地，如能確認收益的話則會扭虧。ST興業三季報，公司前3季度虧損579.52萬元，但近期浦發銀行同意提前免除對公司2500萬元賠償金，這無疑也是救命的稻草。

　　從可能暫停上市的24家公司來看，具有政府背景的公司有14家，其借助外力保殼成功的概率也高。其中，*ST天成審核已經成功通過；*ST吉纖獲得財政補貼可能會扭虧為盈；而*ST美利，發布資產置換方案保命，注入礦權折價22億元；*ST國興年底可結轉收入近3億元，可能將順利保殼。以上這些公司2012年度扭虧為盈的概率較大。

　　另外，拿年度業績預虧的*ST黃海、*ST金泰2家公司來說，目前也在努力有可能最終將扭虧為盈，從而避免暫停上市的風險。其中*ST黃海收到3.7億元的搬遷補助金；而*ST金泰，據董秘楊繼座介紹：“公司與中礦必拓簽訂的《債務重組協議》中，中礦必拓同意在公司歸還1500萬元款項的前提下，豁免1809萬元債務，那么公司藉此將扭虧為盈。”

　　而ST股想翻身，一是通過改善經營、實現盈利而“摘帽”；二是因資產重組而獲“新生”。但看來靠主業持續盈利能力恢復的還很難啊。

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