醫藥生物、房地產、軌道交通以及汽車

　　董冰清

　　[鑒于汽車在券商出年度策略前已經上漲了一波，其實很難說券商們是不是只是在“追漲”而已]

　　縱觀各家券商2013年的策略，一個明顯的特征是由守轉為攻守兼備：周期股被頻繁提及，與2012年集萬千寵愛于一身的消費股一起組成風格配置的第一梯隊。

　　安信證券認為“預計市場風格更加偏向于周期股”；國金證券則認為既要抓住“景氣能維持”的消費品，又可選擇“在進攻端和防守端更有優勢”的周期品。也有相對另類的，國泰君安就對周期股在2013年的持續性表示了懷疑，提出“窄周期、寬消費”。

　　主題上，大部分券商都認為新城鎮化將會貫穿整個2013年。風格加主題，行業配置由此而生。

　　第一財經日報《財商》梳理了多家券商的行業推薦，發現2013年券商重推的行業分別是醫藥生物、房地產、軌道交通以及汽車。

　　NO.1醫藥生物

　　康美藥業(600518.SH)的年末一跌讓本來就在調整中的醫藥板塊又蒙上一層陰影。盡管如此，醫藥還是券商在2013年推薦最多的行業。

　　醫藥在2012年的表現可謂一波三折。政策的不確定性，尤其是發改委出臺藥品降價政策使市場在年初對行業的預期偏悲觀，醫藥板塊的整體表現在1至4月落后大盤近11個百分點。

　　直到5月，行業數據好轉才讓該板塊的估值開始修復，之后由于政策的轉向，板塊股價逐步回升，自11月起又有一波補跌。

　　2013年，政策依然是板塊的關鍵詞。12月初，人社部等三部委出臺的醫療保險付費總額控制意見再度引發了市場對醫藥行業增速的擔憂。不過安信證券認為，除上海、北京等個別城市醫保支付壓力較大，全國大部分城市醫保結余較高，因此各省市醫保費用控制的沖動其實并不強烈，對2013年的政策面判斷中性偏好。

　　廣發證券則認為，雖然面臨招標降價壓力，但藥品需求量的增長會繼續支撐市場。這種需求的支撐主要來自兩方面：一是城鎮化推動農村人均用藥水平的上升；二是老齡化加速帶來的需求增長。總體來看，醫藥板塊業的基本面謹慎樂觀，但在政策的影響下，個股也會有比較明顯的分化。業績增長確定性高的行業龍頭，比如天士力(600535.SH)、恒瑞醫藥(600276.SH)等是券商看好的主要對象。

　　券商在2013年繼續主推醫藥行業，也說明攻守兼備，防守是基礎，進攻仍是謹慎的。

　　NO.2 房地產

　　市場2012年初對房地產行業相當悲觀，年末看來竟然是A股漲得最好的板塊之一。

　　受到限購、限售、限貸等一系列政策打壓，房地產在2012年初延續2011年的慘淡行情，1、2月樓市供應量與成交量均現萎縮。

　　但樓市在3月份開始回暖，價、量穩步上升。雖然金九銀十的傳統行情沒有出現，但年末又有一小段翹尾行情。

　　中國房地產指數系統百城價格指數顯示，2012年11月百城房價環比上漲0.26%，這也是該指數連續第6個月環比上漲。

　　房地產業2012年意外的良好表現也刺激了市場對2013年的預期。加上新城鎮化概念的助力，多家券商表示2013年繼續看好房地產板塊。

　　海通證券指出，看好項目儲備符合階梯形分布且具備合理產品線結構的龍頭公司、城鎮化戰略的受益企業和具備精細內控和創新能力的開發商，如萬科A(000002.SZ)、保利地產[微博](600048.SH)、榮盛發展(002146.SZ)、華僑城A(000069.SZ)等。

　　不過中金公司指出，房地產板塊經過一年的上漲，估值已經達到相對高位。除非房價繼續上行，才有提升空間。但房價上行又可能面臨政策壓力，整體預計房地產板塊2013年將呈現前低后高的走勢，選股重于配置。

　　NO.3 軌道交通

　　軌道交通是新城鎮化主題下券商力薦的板塊之一，指的主要是鐵路和城市軌道交通運輸所需的各類裝備，包括機車車輛、工程及養路機械、通信信號、運營管理裝備等等。

　　中金公司認為，“兩橫三縱”的區域布局和一線城市衛星城的模式帶來的投資機會比較確定。

　　本報統計，9月以來，發改委共批準了11個城市的城市軌道交通近期建設規劃或調整方案，通過了12個地鐵工程的可行性報告。從目前批準的地鐵規劃看，二、三線城市占據主流，但一線城市仍有發展空間。

　　11個城市的軌交建設方案中，其中廣州2012至2018年規劃建設項目總投資額為1241億元；上海2010至2015年規劃原估算總投資1419億元，批準后新增167.91億元；北京新增707億元。

　　此外，城際交通，如快速鐵路等也有建設需求。具體選擇上，中銀國際表示看好業務范圍覆蓋廣泛、擁有自主核心技術，以及受益于動車組及機車業務發展的公司。中金和中銀國際比較看好中國南車(601766.SH)。

　　NO.4汽車

　　PMI指數連續三個月增長、11月發電量增速創新高，經濟企穩復蘇的暖風頻吹，作為對經濟復蘇最敏感的早周期行業，汽車在2013年的策略中也受到了廣泛關注。

　　2012年，汽車需求的相對低迷主要受到了經濟下滑、廣州實施限購政策、節能補貼下調、日系車受沖擊的影響。

　　從行業本身的銷售情況看，1月份是汽車銷售最差的時候，月銷量同比降幅26.6%。廣州8月份推出限購政策后，9月份的汽車整體銷量同比增長也有所下降。其他月份，汽車單月銷量同比增長雖然沒有2009、2010年的輝煌，但并沒有下降，只是增速較緩。細分類型里，轎車和SUV增長較快，MVP增長則比較不樂觀。

　　2013年，在宏觀經濟好轉的預期下，市場對購車需求釋放和政策效應弱化的期待比較大；其次，汽車廠商2012年的產能擴張問題預期也有一定改善。

　　根據國信證券對國內主流乘用車廠商產能規劃的統計，2012至2014年底，狹義乘用車新增產能分別為256萬、320萬、243萬輛。2013年雖然仍處于產能投放集中期，但行業整體產能集中釋放壓力的最高峰已經過去。

　　鑒于汽車在券商出年度策略前已經上漲了一波，其實很難說券商們是不是只是在“追漲”而已。而券商對周期股的看好實際上也很謹慎，多稱有“階段性機會”，或指出一季度可介入。

　　國信證券同時也指出，盡管經濟數據企穩，但是私人投資和制造業投資仍沒有明顯的起色，因此經濟回穩的基礎并不是很牢靠。如果經濟回穩的假設不成立，那么周期股在2013年恐怕也不會太樂觀。

　　除了汽車，券商在2013年重點推薦的早周期行業還包括銀行、券商、保險、水泥。

　　插圖/劉飛

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