圖為華泰證券策略研究部總監穆啟國博士。

　　新浪財經訊 華泰證券于11月26日在三亞舉辦題為“改革謀求新轉機”的華泰證券2013年投資策略研討會；會議就2013年宏觀經濟形勢、行業投資策略與資產配置建議等議題進行研討。新浪財經全程直播；華泰證券策略研究部總監穆啟國博士認為股權質押融資近年來爆發式增長，這中間存在套利機會。

　　穆啟國博士觀點摘要：股權質押融資近年來爆發式增長

　　股權質押已成為企業重要的融資手段：隨著實體經濟惡化和資金鏈條緊張，股權質押融資近年來爆發式增長。尤其是股權質押信托融資，自2008年始快速增長。2011年至今甚至壓過了銀行的股權質押融資量。

　　較之不動產質押，股權質押的手續更簡便快捷。股權質押融資成本在8-12%左右，也低于民間借貸。

　　股權質押的折扣一般在4-5折左右，股價跌至質押警戒線需追加質押股份或現金，跌破平倉線則由資金方直接平倉處理。

　　資本密集型行業普遍投資規模大，投資周期長，融資需求頻繁，股權質押頻率較大、比重較高。

　　案例分析：若股價連續下跌至警戒線附近，則上市公司有較強的市值管理的動能。

　　上市公司股權質押行為中，約50%股價跌破警戒線，而98%左右股價都能回補。

　　若股價跌破警戒線，則平均需要將近30個交易日實現回補，回補后16個交易日左右能夠獲得最大漲幅。

　　投資策略一：股價跌破警戒線時買入，持有至股價回補后16個交易日賣出。二：股價跌破警戒線后之最深跌幅那天介入，持有至股價回補后16個交易日時賣出。所獲收益如表2所示。

　　我們篩選了近三年所有處于股權質押期的案例，共計2242筆。結合股票基本面、估值等因素，挑選出部分公司構建成股票組合，如表所示。

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