11月以來，隨著大盤逐步回落，銀行股走勢整體顯現回落態勢。不過本月以來大宗交易平臺成交火爆，共有8家銀行發生了10筆大宗交易業務，成交量總額達12787萬股，成交金額44615萬元。而從折溢價情況分析，除民生銀行出現平價交易外，其他個股均現溢價交易。

　　引領本月大宗交易的是光大銀行[微博]。11月5日，光大銀行37.18億股限售股解禁，導致該股當天放量下跌近3%，之后繼續盤跌，并于周四創出2.56元的歷史新低點，成為近期銀行股里最為弱勢的個股。而從光大銀行近期的大宗交易來看，主力資金又較為認可當前的股價。11月8日，光大銀行收盤價2.59元，而當天發生的一筆8500萬股的大宗交易成交均價為2.60元，不僅沒有折價，反而高出當天收盤價1分錢。而從光大銀行的市凈率0.94倍來看，股價確實已經跌到了價值區域，股價與每股凈資產的折價已達5.42%。

　　民生銀行卻走了光大銀行的另一個極端。11月以來，民生銀行共出現2筆大宗交易，其中11月7日408萬股大宗交易的成交價與當天收盤價相同，均為6.16元；而12日82萬股的大宗交易卻以5.50元成交，折價幅度達到上一交易日收盤價的跌停價，而當天民生銀行收盤價為6.23元，大宗交易的買方當天浮盈13.27%。之后，民生銀行的走勢相對堅挺，有分析認為，大宗交易的賣方要么判斷失誤，要么存有利益輸送的嫌疑。

　　撇開上述的兩個極端情況，統計本月銀行股的大宗交易可發現，銀行股依然是大宗交易的重要對象，但其價格大幅折價的情況已經較少發生，大資金似乎也較為認可當前的價格。統計顯示，11月以來，共有8家銀行發生了10筆大宗交易業務，成交量總額達12787萬股，成交金額44615萬元。從成交均價與當日收盤價的比較來看，僅有上述民生銀行的一筆交易屬折價交易，而且這筆交易屬于其中金額最小的交易。其余9筆大宗交易中，7筆交易價格與當日收盤價持平，另2筆交易價格比當日收盤價略有溢價。顯示大宗交易的買賣雙方均較為認可當前的價位。個別銀行如光大銀行的下跌，應該與近期的大額限售股拋售有關。統計顯示，銀行股的下一個最近解禁日期為2013年4月29日的中信銀行，在這近半年的時間里，類似光大銀行的限售股解禁不會再出現。

　　經過漫長的下跌，銀行股無疑已經到了價值投資區域，但由于股價上漲的催化因素并不多，因此，中短期內，銀行股可能會整體呈現隨波逐流的震蕩態勢。截至11月15日收盤，16只銀行股中，10只銀行股股價位于每股凈資產以下，其中華夏銀行、浦發銀行、平安銀行位于折價幅度的前三甲，折價率均在20%以上。工商銀行、寧波銀行、農業銀行屬于市凈率較高的三只銀行股，分別為1.25倍、1.19倍、1.15倍。而從三季報銀行的盈利情況來看，上市銀行2012年前三季度實現凈利潤8235億元，同比增速從中報的18%略微放緩到17%，雖然利潤增速有所放緩，但仍是市場各板塊中的“盈利大戶”。銀行股具有投資價值卻缺少資金青睞，主要還是基本面缺少上漲的催化劑，相反，銀行的高盈利還頗受市場質疑，而息差縮小、信貸高增長基礎不再、資本約束加大、不良貸款風險預期等等因素，也加重了投資者的觀望情緒。(作者系天源證券投資顧問)

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