⊙記者 馬婧妤 孫霖

　　大股東增持，“國(guó)家隊(duì)”入場(chǎng)，這些曾經(jīng)似“風(fēng)向標(biāo)”式的市場(chǎng)情形，再一次出現(xiàn)在本輪交通銀行定增的過(guò)程之中。

　　本次定增的認(rèn)購(gòu)者中，大多數(shù)為交行的原持股股東，其中更不乏財(cái)政部、社保基金這樣的“國(guó)家隊(duì)”。如此規(guī)模的定增方案順利放行，無(wú)疑有利于交行的進(jìn)一步發(fā)展，也有利于資本市場(chǎng)更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

　　更重要的是，隨著交通銀行A+H股非公開(kāi)發(fā)行股票方案的順利獲批，本次定增背后所體現(xiàn)出的市場(chǎng)積極信號(hào)也浮出了水面。

　　定向增發(fā)的價(jià)格始終是市場(chǎng)關(guān)注的核心。交行此次A 股的定增價(jià)格是其定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日均價(jià)的92%，H股價(jià)格則是其前20個(gè)交易日的90%，高于市場(chǎng)其他同行業(yè)非公開(kāi)發(fā)行價(jià)格的定價(jià)水平，體現(xiàn)了發(fā)行方與認(rèn)購(gòu)方的誠(chéng)意，較為平靜的市場(chǎng)反應(yīng)和較高的融資方案認(rèn)可度也印證了其定價(jià)的合理性。

　　國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)均對(duì)金融機(jī)構(gòu)提出了更高的資本監(jiān)管要求。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)也率先采用了巴塞爾協(xié)議Ⅲ標(biāo)準(zhǔn)，推出了新的資本管理辦法，并將于2013年1月1日起正式實(shí)施，與此同時(shí)，中國(guó)央行也加快了利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程。監(jiān)管從嚴(yán)、利差收窄、脫媒加速等因素，使得市場(chǎng)不得不重新思考中國(guó)銀行業(yè)的發(fā)展前景。

　　不過(guò)從本次定增方案的通過(guò)來(lái)看，大股東對(duì)交行仍然信心十足。本次定增過(guò)程中，交行的前三大股東財(cái)政部、匯豐銀行和社保基金理事會(huì)在交行A股和H股的合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額分別約為人民幣150億元、108億元和150億元，合計(jì)占此次非公開(kāi)發(fā)行募集資金的72%以上。

　　不獨(dú)財(cái)政部增持交行，匯金也在二季度分別增持工行與中行700萬(wàn)股和76.257萬(wàn)股。這些“國(guó)家隊(duì)”資金和海外戰(zhàn)略投資者的大力增持，無(wú)疑反映出主流資金對(duì)于銀行業(yè)藍(lán)籌股，對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)，乃至中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形勢(shì)依然充滿信心。

　　如果說(shuō)大股東和戰(zhàn)略投資者的增持還可能有“捧場(chǎng)”意味，那么平安資管的認(rèn)購(gòu)就顯得更加“客觀”。對(duì)于無(wú)須對(duì)外尋求投融資便利性的平安來(lái)說(shuō)，認(rèn)購(gòu)交通銀行，顯然是這家國(guó)內(nèi)一流資產(chǎn)管理公司的一種財(cái)務(wù)投資行為，更加純粹地說(shuō)明其看好交行二級(jí)市場(chǎng)未來(lái)三年的價(jià)格走勢(shì)。

　　另有一點(diǎn)值得注意的是，非公開(kāi)發(fā)行已經(jīng)成為目前上市公司再融資的主流方式。本次交行定增就是一例，其認(rèn)購(gòu)對(duì)象為特定機(jī)構(gòu)，認(rèn)購(gòu)資金來(lái)自場(chǎng)外，并且認(rèn)購(gòu)方承諾鎖定持股36個(gè)月，這種再融資方式，往往不會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)巨大的影響和沖擊。

　　上市公司原股東和實(shí)力強(qiáng)大的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌的認(rèn)購(gòu)，既體現(xiàn)了其對(duì)于上市公司和資本市場(chǎng)發(fā)展的信心，也體現(xiàn)了上市公司對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的責(zé)任意識(shí)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年非公開(kāi)發(fā)行項(xiàng)目的融資總額占到股權(quán)再融資額度的80%左右，這種變化，恰是為監(jiān)管層與市場(chǎng)主體共同呵護(hù)市場(chǎng)努力做出的最好腳注。

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