新浪財經訊 國泰君安證券(微博)2012年中期投資策略研討會5月31日-6月1日在西安舉辦，國泰君安計算機和電子行業研究員魏興耘表示：“新消費電子，我們投資邏輯會非常簡單，第一個我們看蘋果和三星(微博)，它相關的產品對國內電子產業整體的帶動和影響，這一直是我們關注領域，第二個領域是在去年第四季度開始，當我們留意到中興、華為開始與運營商合作主推智能手機，這個產業鏈對于中低端產業的帶動，這是第二部分。”以下為演講相關實錄：

　　大家下午好！非常高興今天有機會跟大家就行業問題進行一個交流。是這樣的，電子這個行業的話，其實應該說是市場不是很大，但確實是一直受市場非常關注的產業群體，那我今天其實想探討這么幾個問題。第一個是我們想對今年整個電子行業的景氣狀況有一個評價，第二個，我們是想對可選的投資區域有一個交流，最后就是落實的投資標地。

　　關于第一個問題，關于行業的整體狀況，現在我們看到一季度的數據是整個全球的半導體收入，同比預計是不到八個點的下降，環比是下降2%，設備這塊下降26%，這個數據實際上是完全吻合的。接下來判斷到第二個季度，行業景氣度正在緩慢的復蘇中，應該是第三季度開始，行業有可能同比轉為正增長，全年可能整體增幅應該是在五個點以內，這是全年增速的預估。這樣一個判斷本身其實用四個字概括就是緩慢復蘇，之所以認為是復蘇的話，我個人基于這么幾個邏輯，第一個我們認為整個電子行業經歷了2008年末一個大幅度下跌之后，同時經歷了2011年末的一個二次回落之后，再一次創新的概率會非常低，即使是在大家剛剛看到第一組數據，雖然同意有一定幅度的下降，但是跟2008年末，就是第四季度的數據比仍然有比較高的增速，所以總體未來有復蘇，但是繼續創新的概率非常低。第二個我們認為從定單出貨比角度看，事實上已經逐步回暖，從這兩個數據看，我們目前還是堅持復蘇的理念，而且從去年12月份到現在，整個行業，至少階段性的回報應該說已經印證了我們的觀點。第二個我們認為外圍的區域，尤其是歐洲，還是有它的不確定性，第三點我認為是這一波，就是說我們一直關注宏觀政策的調控對行業的影響，那可以看到的是這波即使是有政策支持，但是力度應該會顯著的弱于上一波，所以總體上來講，這個復蘇是循序漸進，而且不排除短期，尤其在整體上看，上半年業績下滑的概念，這是第一個判斷。

　　第二個判斷，我們看投資的區域。其實從2008年末到現在，我們的投資主題就是新興產業，大家可以翻一下歷史上相關的行業報告，但是投資的具體內容還是會有一些區別，我想講一下我們在今年，新興的含義和我們最看好的領域是不是跟往年的區別在哪里？我想先講一個大的前提，為什么2008年以來為什么看好新興產業，這里邊有一個大的前提，電子作為一個制造業，已經或者說正在失去它的低成本的制造優勢，那么這個成本包括兩個方面？第一是能源成本，第二個來講就是人工成本。所以一定要升級和轉型，那所謂的升級也就是依靠要素轉為依靠技術和創新投入，所以我們會很關注新興的消費電子，也就是在全球產業鏈當中是不是有它的一席之地，這個非常重要。第二個是很關注節能和綠色經濟對這個產業帶來的影響，所以節能型、低碳綠色一直是我們很關注的領域，這是大的背景。今年以來，我們去談新消費電子和節能型綠色器件的時候，可能最大的是體現在兩個方面。新消費電子除了關注高端，我們在今年年初也更關注的是低端的智能手機對整個產業的影響，后續我也會有一些展開。節能產業從2009年到2010年那兩年投資的主題是集中在這兩個領域，第一個是了LED，第二個是光伏，這兩個是最核心的部分，這兩年是LED，LED是持續的，但是已經發生了很大的變化。這是有一個稍微的介紹。

　　接下來就是新消費電子，我們投資邏輯會非常簡單，第一個我們看蘋果和三星，它相關的產品對國內電子產業整體的帶動和影響，這一直是我們關注領域，第二個領域是在去年第四季度開始，當我們留意到中興、華為開始與運營商合作主推智能手機，這個產業鏈對于中低端產業的帶動，這是第二部分。第三部分我們也關注一些新的消費電子，比如說超級版，比如說智能電視，在未來的推出可能對整體產業鏈的影響，這里邊我想講的是整個產業的變化還是非常大的，包括我們在上一波主推的應該是蘋果概念的集中受益的品種，像來寶它發生了很大的變化。這實際上是跟產業鏈的關系或者地位的變化有很大的關系。同時我們關注到像戈爾這樣的公司，它滲透的體能在逐漸的作大，所以這也是我們關注的焦點，第二個我們可以看到，年初大家喊關注的，跟中興華為這些廠家合作的本土的，像雨順這樣的企業，他們在中興華為整個產業推進過程中，它受益的程度和可能成長的空間。包括今天我不知道你們有沒有看到今天這一天的反映，可能是因為兩個因素吧，我不太確定大家有沒有了解，第一個是有別廠商又拿到了定單，就是富裕出來的定單，第二個就是前期大家都知道的信息，跟因特爾的合作所對立國內三家廠商相對應的都有所表現。應該說這個主題本身，實際上在后續還會發酵，但是我們可能更關注它可持續訂單的情況，這里我們特別提醒大家的是最近的一個數據提出了一個風險，就是說我們在研究策略里邊跟大家提醒的，我們擔心大家對于低端智能手機看好的預期會有落空的風險，或者說可能沒有那么好。現在四月份展示出來的數據，每一大家想像得那么樂觀，也就是單月的數據，不管是中興還是華為還是聯想，它們的數據比一季度平均單月數據低一些，或者四月份是淡季，但這也能讓我們引起對產業鏈的關注。我們認為應該說在過去幾年之中，即使是在產業最困難的時候，事實上智能手機一直保持了非常快的增長，在未來不管是高端還是中低端，快速的上升應該是一個趨勢，可能有所區別的就在于哪些廠商會持續的成為行業的引領者，哪些廠商能夠跟引領者一起受益于新興消費電子的發展。

　　第二塊就是稀土按磁材，這里邊基本的邏輯我認為是這樣的，大家可能在去年擔心2011年相關的公司業績增長之后，2012年波動的機會，我們從大的羅列上，其實是這樣看的。如果從能效比上看，地方企業替代央企應該是趨勢，因為它們之間技術差異太大了，第二個就是我們看到了一個政策變化巨大的區別，包括今天的新興產業包括前一段時間國務院會議，所有的我們看到的變化還是補貼拉動需求，但不是籠統的補貼，只是對節能型的補貼。盡管有一些波動，但這還是大的方向，這肯定是一個集中受益的方面。因為它在大多數應用方面，除了個別方面，比如說像空調、風電可能占整個成本比較高，但是在大部分地方，它的成本占的是非常低，也就是說，客戶是可以接受的。那么從過去一年到現在實際的運營情況來看，也是這個樣子，也就是說實現了百分之百的成本，從這個角度來看，我們認為這是一個可持續的投資情況。而且即使是到了今天為止，我們目前已經成為全球運營的大國，通過核心的廠商，它的產品結構的改善和技術的升級，實際上是很快能夠在高端有它的一席之地，這是我們一個基本的邏輯。