新浪財經訊 “東北證券2012年投資策略發布會”于2011年12月17日舉行，邀請經濟專家分析國內、國際經濟形勢和政策走向，研判2012年證券行情，發布策略報告、行業投資報告。

　　東北證券發布了通信行業2012年投資策略，認為要圍繞中國移動(微博)3G困局挖掘結構性投資機會。

　　以下是報告摘要：   

　　2011年原材料價格、人力成本、人民幣匯率上升提高通信設備行業營業成本和費用，運營商集采價格下降以及較長的付款期進一步影響行業盈利能力，我們認為2012年通信行業仍可能受到宏觀經濟負面影響，但圍繞中移動3G困局以及無線、固網寬帶建設可以尋找到較多結構性投資機會。

　　3G時代用戶數據消費潛力未得到完全的挖掘，以及低成本終端芯片研發可能滯后，預計中國移動TD-LTE網絡規模商用要到2015年；當前中國移動重點推進建設的WLAN并不能很好迎合移動互聯理念，因此中國移動“四網”將長期面臨高數據流量帶來的壓力，并影響今后2-3年中國移動發展策略和資本支出。

　　我們從中國移動困局出發分析2012年運營商資本支出變化和相關子行業景氣度。中國移動無線網絡投資額的不確定將影響系統設備和網絡優化廠商明年成長性。具有較為明確投資價值的有通信運營/中國聯通(微博)、光通信子行業。

　　我們看好中國聯通未來前景主要由于聯通3G業務發展具有極高空間和時間的自由度。目前聯通已經完成借助iPhone4建立3G品牌，進入普及各類中高低端3G終端的階段，在3G補貼政策操作空間上具有更高自由度；中國移動TD-LTE網絡規模商用滯后，聯通3G用戶發展具備充分時間裕度，3G網絡質量提高將保證其競爭力長期領先于中國移動。

　　政策及運營商競爭催化光網普及。中國電信(微博)和中國聯通針對反壟斷調查的聲明使2012年光通信行業景氣上升具有很高確定性。我們看好光通信產業鏈的各龍頭企業：中天科技、烽火通信、光迅科技、日海通訊。尤其值得關注光纖光纜子行業，預計2012年光纖光纜企業銷售出現量價齊升局面，行業存在估值修復行情。

　　風險提示：宏觀經濟負面因素侵蝕企業利潤；行業出現價格惡性競爭。