新浪財經訊 11月30日下午消息 國金證券2012年度投資策略會在上海召開，國金證券旅游傳媒行業研究員毛崢嶸表示，堅定看好旅游行業在經濟結構轉型過程中所體現的中長期成長性和發展空間，建議選擇具有充分投資安全邊際的公司，并建議重點關注文化產業。圖為國金證券旅游傳媒研究員毛崢嶸。

　　以下為國金證券旅游傳媒行業2012年策略報告摘要：

　　行業運行：公民旅游表現強勁，板塊持續走強

　　上半年因相對估值較高，且面臨高通脹壓力，旅游板塊表現落后，8月以來，隨著行業基本面的持續走強，高景氣度及確定性高成長性對板塊估值產生有力支撐，板塊走勢良好，顯現出部分超額收益。

　　企業發展：模式升級、產業鏈延伸與資源整合

　　1.旅游和差旅市場的快速發展打開經濟型酒店市場空間

　　目前我國總體已步入休閑旅游時代，未來旅游行業將高速成長，根據旅游業“十二五”規劃，到2015年，國內旅游人次將從09年的19億人次提高到33億人次。

　　中西部地區受益于我國的產業轉移，武漢都市圈、皖江城市群、長株潭地區等都將成長為新興商務差旅目的地。

　　國內旅游業的發展，中等收入階層人群的擴大，都將為經濟型酒店帶來更多的客源。 區別于計劃經濟時代遺留下來的低星級酒店和作坊式經營的社會旅館，經濟型酒店對目標客戶的定位十分明確，更符合目標客戶群的小非偏好。

　　2.免稅品行業政策逐步放開，行業持續成長可期

　　隨著中國相對富裕家庭規模的不斷擴大，奢侈品消費在中國得到迅猛發展，預計2010年中國消費者在全球消費奢侈品800億人民幣，而中國高額關稅、消費稅、增值稅的長期存在將使得免稅品行業保持快速增長，壟斷運營商持續受益

　　投資策略：持續成長為綱，關注文化主題

　　三季度雖然國內通脹壓力有所減緩，流動性稍有松動，但因歐債危機依然懸而未決，外圍經濟持續低迷，大盤一路下挫。旅游板塊因其確定的成長性、廣闊的內需空間、相對較小的市值，三季度繼續跑贏大盤。

　　各地行業運行數據顯示，三季度旺季我國公民旅游依然保持平穩較快的發展，相較去年，各地旅游市場發展更為均衡，長三角以外地區的旅游目的地在低基數基礎上增速更為突出。此外，上市公司三季報業績表現亮麗，顯示出良好的成長性。同時，鑒于經濟增速下滑，中上游行業盈利預測在三季度出現下調，市場平均估值提高，旅游板塊相對估值反而出現下降。

　　我們堅定看好旅游行業在經濟結構轉型過程中所體現的中長期成長性和發展空間，考慮到宏觀經濟及貨幣政策層面尚具有不確定性，我們建議在投資策略上選擇具有充分投資安全邊際的公司。因明年部分公司的資本運作、經營擴張及政策調整進入關鍵時段，我們建議對相關事項進程進行跟蹤，并對相關個股做階段性配置。

　　09年底國務院將旅游行業提為戰略性支柱產業，此后旅游產業發展顯著加速。各項政策陸續出臺，不斷抬升板塊估值。此次，十七屆六中全會將文化產業列入戰略性支柱產業，而旅游作為重要的文化消費載體，亦將受益于此。會議審議通過的《中共中央關于深化文化體制改革推動社會主義文化大發展大繁榮若干重大問題的決定》文件中明確提到要積極發展文化旅游，促進非物質文化遺產保護傳承與旅游相結合，推動文化產業與旅游產業融合發展，拓展大眾文化消費市場。我們認為，文化主題有望為板塊整體帶來主題性投資機會。

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