新浪財經(jīng)訊 11月24日下午消息，國泰君安證券2012年投資策略研討會在上海召開，國泰君安銀行研究員邱冠華在2012年度銀行業(yè)策略報告中提出，本輪周期的宏觀面、政策面、基本面和資金面與08、09年相比，方向形態(tài)相似，節(jié)奏更穩(wěn)幅度適中，首推招商銀行、民生銀行和南京銀行，關(guān)注北京銀行、興業(yè)銀行和深圳發(fā)展銀行。

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　　一是比較中發(fā)現(xiàn)，本輪與上輪相比，四緯度“方向相同，形態(tài)相似，節(jié)奏更穩(wěn)，幅度適中”。具體來講：宏觀面，同樣是經(jīng)濟(jì)下滑，但是減速更溫和；政策面，同樣是由緊至松， 但節(jié)奏更穩(wěn)健；基本面，同樣是盈利下降，但波動更緩和；資金面，同樣是流動性改善。

　　二是基于此，我們對2012年銀行板塊投資，建議采用穩(wěn)中求勝的投資思路--“先坐大卡車，再等小轎車，邊乘邊等。”大卡車指銀行股，小轎車指中小票和成長股。如果能找到業(yè)績有保障、增長確定的中小票和成長股，不要留戀銀行股，可堅決去追逐前者；如果尚未找到，如果要買股票，我強(qiáng)烈建議你一定要買銀行股，直到你找到了再切換過去(銀行股流動性好)；事實上，在經(jīng)濟(jì)減速背景下，符合上述標(biāo)準(zhǔn)的中小票和成長股不僅數(shù)量有限，而且挖掘難度較大。很難做到先知先覺，可能只有后知后覺，因此，應(yīng)該先求穩(wěn)定再圖發(fā)展，建議配置部分銀行股，也就是穩(wěn)中求勝。

　　三是預(yù)計2012年銀行板塊漲幅區(qū)間為18～25%，其中盈利增長驅(qū)動18恩%，流動性改善驅(qū)動估值修復(fù)7%，我們判斷明年3～5月份和四季度出現(xiàn)明顯投資機(jī)會的概率最大。前者主要是由政策面(政策放松明朗)和行業(yè)基本面(盈利增速高點(diǎn))驅(qū)動，后者，主要由宏觀面(經(jīng)濟(jì)增速反彈、結(jié)構(gòu)調(diào)整初見成效)和估值切換驅(qū)動

　　四是2012年銀行基本面將經(jīng)歷軟著陸，凈利潤增長降至18恩%；規(guī)模增長放緩，生息資產(chǎn)增長17%；凈息差比2011年上升5-10bp，一季度后逐季回落，這是全年的比較，2011年是前低后高，低開高走，全年是處于中等水平；非息收入增速降至22%；成本收入比略升1pc至32%；不良溫和爆發(fā)，不良余額增加1500億，不良率上升11bp至1.01%。

　　五是選股標(biāo)準(zhǔn)上，我們是按照優(yōu)中選優(yōu)的原則，對2012年的選股，我們是選取業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、息差水平、債市回暖和主題投資作為機(jī)會變量，防御變量是資產(chǎn)質(zhì)量、資本內(nèi)生、吸存能力、估值水平。

　　六是按照優(yōu)中選優(yōu)的原則，2012年我們首推三個代表：招行、民生和南京；建議關(guān)注北京、興業(yè)和深發(fā)展。招行是按揭貸款重定價的代表，民生是定向?qū)捤芍С种行∑髽I(yè)的代表。