【財(cái)經(jīng)網(wǎng)專稿】記者 孔馳 倫敦大型對(duì)沖基金Marshall Wace LLP香港投資組合經(jīng)理Amit Rajpal近日在采訪中表示，與歐洲日益衰落以及即將陷入流動(dòng)性危機(jī)的銀行業(yè)相比，中國(guó)銀行股即將迎來(lái)上漲。

　　Amit Rajpal看好中國(guó)銀行股最大的理由是，不同于歐洲銀行在歐債危機(jī)中出現(xiàn)的流動(dòng)性問(wèn)題，中國(guó)的銀行將極大受益于即將放松的貨幣政策。

　　而Amit Rajpal語(yǔ)音未落，國(guó)內(nèi)種種跡象表明貨幣政策已經(jīng)開始實(shí)質(zhì)放松。

　　11月8日，央行在公開市場(chǎng)發(fā)行的1年期央票，該品種在業(yè)內(nèi)被視為基準(zhǔn)利率的風(fēng)向標(biāo)。其發(fā)行利率在連續(xù)持平11周之后下降1個(gè)基點(diǎn)至3.5733%，這是自2009年7月以來(lái)1年期央票招標(biāo)利率的首次下行。雖然調(diào)整幅度不大，但央票發(fā)行利率一旦出現(xiàn)調(diào)整、其變化方向都會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。央票招標(biāo)利率的下行也預(yù)示著未來(lái)存款準(zhǔn)備金率存在下調(diào)可能。近兩年可以借鑒的是，不論2008年9月央票利率的下調(diào)還是2009年7月央票利率的上調(diào)，之后都伴隨著準(zhǔn)備金率的同向調(diào)整。

　　與此類似，3年期央票招標(biāo)利率在2011年10月20日下跌1個(gè)基點(diǎn)至3.96%。作為央行公開市場(chǎng)窗口指導(dǎo)的央票利率下調(diào)1個(gè)基點(diǎn)雖小，但傳遞到銀行間市場(chǎng)則被數(shù)十倍放大。無(wú)論是銀行間二級(jí)市場(chǎng)現(xiàn)券還是一級(jí)市場(chǎng)新債發(fā)行收益率均快速下行數(shù)十個(gè)基點(diǎn)。與銀行體系流動(dòng)性壓力息息相關(guān)的資金利率則在節(jié)后持續(xù)相對(duì)低位，指標(biāo)品種——7天期Shibor利率節(jié)后均值約3.5%，較節(jié)前高位下跌超過(guò)150個(gè)基點(diǎn)。

　　據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)報(bào)道，四大國(guó)有銀行10月份新增貸款超過(guò)2400億元人民幣，這比2011年5月至9月都要強(qiáng)勁。根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，四大行在新增貸款的占比介于31.3-42%，均值36.7%。據(jù)此推測(cè)，10月份新增貸款數(shù)據(jù)均值達(dá)到驚人的6500億元人民幣，遠(yuǎn)超過(guò)8月5485億元和9月4700億元的新增貸款數(shù)據(jù)。

　　還有近期銀監(jiān)會(huì)審批通過(guò)民生銀行500億元小微企業(yè)特別金融債發(fā)行計(jì)劃。審批的快速通過(guò)表明監(jiān)管層致力于快速提升中小企信貸，這對(duì)就業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定影響正面。

　　多個(gè)層面的信號(hào)都表明過(guò)去嚴(yán)厲的貨幣政策導(dǎo)向出現(xiàn)調(diào)整。而貨幣政策的微調(diào)有利于銀行資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)定，貸款的快速回升不僅緩解社會(huì)流動(dòng)性壓力，也為銀行業(yè)明年業(yè)績(jī)打下基礎(chǔ)。而銀行間市場(chǎng)利率回落有助于緩解銀行體系流動(dòng)性壓力。

　　國(guó)內(nèi)本土銀行業(yè)分析師在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)也看好銀行業(yè)。由于本次調(diào)控是政府為控通脹主動(dòng)進(jìn)行，經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)較小，不會(huì)造成系統(tǒng)性信貸違約風(fēng)險(xiǎn)，目前看來(lái)銀行資產(chǎn)質(zhì)量仍較為穩(wěn)健。G20峰會(huì)后中國(guó)將進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需以及中央要求銀行做好重點(diǎn)在建項(xiàng)目和中小企業(yè)的信貸支持為信貸擴(kuò)張?zhí)峁┝苏�策性支持，物價(jià)的快速回落也為貨幣政策調(diào)整創(chuàng)造了客觀條件。因此明年銀行規(guī)模增長(zhǎng)、息差表現(xiàn)，還有向上空間。

　　相比本土分析師對(duì)于中國(guó)銀行股向上漲幅的模糊表達(dá)，Amit Rajpal則是意簡(jiǎn)言駭——未來(lái)6個(gè)月，中國(guó)銀行股股價(jià)將上漲50%。

　　(證券市場(chǎng)周刊供稿)