記者 張慧龍

　　踏入2011年，不斷高企的油價，越來越堵的城市道路，以及經(jīng)濟增長的放緩，令到國內(nèi)家用車市場的增速減慢。根據(jù)最新發(fā)布的中國汽車協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我國今年1-9月乘用車?yán)塾嫯a(chǎn)銷1048.50萬輛和1053.78萬輛，同比僅增長6.04%和6.38%。在增長乏力的背后，細(xì)分汽車類別開始出現(xiàn)分化，增長最快的是多功能乘用車(MPV)和運動型多用途乘用車(SUV)，銷量分別上升14.91%和17.64%；銷售最差的交叉型乘用車銷量同比下降9.00%。

　　汽車種類的分化，對國內(nèi)各汽車企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生了影響。第一是各大廠商都開始將自己的產(chǎn)品線擴大化，不再死守一種車型，不管原先是做微型車的也好做豪華車的也罷，全部一股腦去做SUV、MPV。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前國內(nèi)銷售的SUV、MPV已經(jīng)超過了200款以上。另一方面，銷量欠佳的車型市場開始出現(xiàn)贏者通吃現(xiàn)象，生產(chǎn)相似車型之間的車企嘗試進行兼并重組，以實現(xiàn)減少競爭，提升經(jīng)營表現(xiàn)的目的。

　　上海汽車(600104)：通用大眾系繼續(xù)領(lǐng)先 注入資產(chǎn)要善用

　　公司1-9月份的汽車銷量同比上升11.85%，繼續(xù)保持了市場領(lǐng)先地位，其中上海大眾和上海通用的銷量同比上升20%和25%，大大高于行業(yè)平均水平，成為了家用車市場今年最大的贏家。三季度，公司實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤同比上升38.69%，再一次顯示了在競爭市場下強者恒強的規(guī)律。

　　上海汽車目前正在推進集團公司整體上市進程，相關(guān)文件已經(jīng)得到證監(jiān)會批復(fù)。最新公告顯示，集團所持有的華域汽車及招商銀行的股份已過戶至公司。一旦實現(xiàn)集團整體上市，有利于減少公司關(guān)聯(lián)交易，提升產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效益。但公司目前的上市資產(chǎn)已經(jīng)非常優(yōu)質(zhì)，如何將后續(xù)注入的龐大資產(chǎn)善加運用，繼續(xù)為投資者提升資本回報率，將會是公司未來的主要挑戰(zhàn)。

　　長安汽車(000625)：擴張時運不濟 微型車需提升競爭力

　　當(dāng)2009年長安汽車的控股股東中國長安汽車集團股份有限公司收購哈飛汽車和昌河汽車的時候，相關(guān)媒體曾經(jīng)期望著中國長安可以將相關(guān)資產(chǎn)注入長安汽車，實現(xiàn)國內(nèi)微車行業(yè)長安·五菱雙寡頭競爭的局面。誰料2011年一紙取消車輛購置稅優(yōu)惠的政策，令到今年國內(nèi)的微型車輛銷售遭受嚴(yán)重打擊。

　　三季報顯示，2011年1-9月微車銷售同比下降24.95%。受此影響，公司營業(yè)利潤及歸屬于母公司凈利潤均同比大幅降低，其中第三季度凈虧損1.4億元，1-3季度凈利潤同比大降5成。更關(guān)鍵的是，營業(yè)收入的下降更低于銷量增速，顯示公司產(chǎn)品產(chǎn)品價格有所下降。然而，降價措施并未帶來銷量的明顯回升，反而導(dǎo)致了毛利率的大幅下降。三季度，公司綜合毛利率自二季度的14.8%大幅下降至10.8%。

　　縱觀世界發(fā)展，環(huán)保概念深入人心，微型車發(fā)展和普及是大勢所趨。大眾的甲殼蟲，BMW的Mini Cooper，無不受到了廣大車主的歡迎，價格也是高高在上，甚至成為了一種流行元素。但是為什么到了中國，我們的國產(chǎn)微型車就只能是廉價、滯銷和過時的代名詞？也許，除了降價促銷和期盼政策扶持以外，公司是否應(yīng)該考慮加大研發(fā)更新，提升自己的產(chǎn)品競爭力？

　　一汽轎車(000800)：轎車競爭乏力 還待集團整體上市

　　一汽轎車是今年較少的仍然固守單一轎車產(chǎn)品的上市公司。而面對今年轎車增長不足的市場，一汽轎車無疑也受到了一定的沖擊。在競爭激烈的中型車市場，公司的馬自達和睿翼品牌量價齊跌。公司前三季度營業(yè)收入和凈利潤分別同比下降4%和58%；其中，三季度單季同比下降25%，凈虧損5000萬。

　　展望未來，一汽集團整體上市的概念很有吸引力。盡管6月份公司發(fā)布澄清公告，否認(rèn)近期內(nèi)會進行重大資產(chǎn)重組、收購、發(fā)行股份的行為，但是央企上市和IPO加快的大背景下，明年是否會出現(xiàn)變數(shù)？

　　比亞迪(002594)：瘋狂后回歸平淡 低估值吸引基金扎堆

　　今年的A股市場上，比亞迪的上市注定是一筆大書特書的新聞。三個瘋狂的漲停后，是三個月的漫漫熊途。也許股價到了底部的那一刻，公司才會顯現(xiàn)出它的投資價值。雖然公司半年報同比下滑較大，但是最新三季報顯示其經(jīng)營狀況已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)。報告期內(nèi)，公司共銷售汽車9.4萬臺，同比增長9.10%，營收和凈利潤均實現(xiàn)同步增長，止住了下滑態(tài)勢。

　　恰恰在三季度結(jié)束后的幾天，比亞迪的股價也跌破了發(fā)行價18元，達到最低點17.4。但是隨后股價一路上漲超過40%，隱隱有涅槃重生跡象。對比半年報和季報可以發(fā)現(xiàn)，公司前十大流通股東有八個已經(jīng)易主。半年報中，第3至第10位的流通股東均為個人，而三季報中已經(jīng)全部換作機構(gòu)上位。其中，興全基金公司共有四只基金名列3-6位，康泰人壽也有兩只基金進駐。如果這些基金是三季度末股價底部區(qū)域才進入的話，獲利定然不少。這一次且讓我們看看，基金公司是否真的能發(fā)揮他們的基本面研究專長，發(fā)掘到市場低估品種，實現(xiàn)價值投資？