券商投行分化加劇，平安國信遙遙領先，中金中德大幅滑坡

　　■ 本報記者 吳婷婷

　　自2009 年下半年恢復IPO及創業板推出后，券商投行業務迎來了一輪快速增長，隨著實際募集資金及首發市盈率的高企，投行業務收入亦水漲船高。統計顯示，今年1-8月，57家券商合計實現承銷收入100.2億元。

　　券商投行收入數據統計顯示，今年前8個月，券商投行收入呈加速分化態勢。一方面，行業利潤繼續向前集中，承銷及保薦收入排名前10的券商瓜分行業55%的收入，其中僅平安證券、國信證券兩家承銷收入占比就達到24%。另一方面，各家券商之間業績分化明顯，部分老牌券商IPO承銷數量、收入大幅下滑；部分中小券商異軍突起。從17家上市券商情況來看，今年上半年，共有9家投行業務收入同比增長，8家同比下降。

　　平安國信繼續領跑

　　中金中德大幅下滑

　　WIND資訊統計顯示，今年1-8月共有207個IPO項目，較去年同期減少24個；IPO規模為2007億元，同比減少42%。今年1-8月，57家證券公司瓜分207家公司的IPO承銷業務，合計承銷收入為100.2億元。

　　從承銷數量上來看，平安證券及國信證券遙遙領先其他券商，承銷首發項目數量分別為27家和22家，列第一、二位；招商證券承銷11家列第三位。

　　從承銷金額上來看，平安證券以首發主承銷金額236億元居首。市場份額為11.76%，較去年同期上升5個百分點；其次是國信證券，承銷金額203.2億元，市場份額為10.12%，較去年同期提升4.27個百分點，；中信證券首發承銷金額為145.35億元，列第三位，市場份額7.24%，較去年同期下降0.45個百分點。

　　從承銷收入來看，平安證券以13.87億元居首，其次是國信證券(9.51億元)，招商證券排名第三，承銷收入為6.28億元。

　　平安證券今年1-8月承銷的方正證券、江河幕墻、萬和電氣、輝隆股份、貝因美、朗姿股份募資規模超過10億元。平均承銷費率為5.8%。其中瑞豐高材承銷費率最高，達到11.8%。江河幕墻承銷保薦費用最高，為1億元。其次為輝隆股份，承銷及保薦費用為9681.25萬元。

　　國信證券今年1-8月承銷的IPO項目中，博威合金、內蒙君正、張化機、桐昆股份募資金額超過10億元。平均承銷費率為4.7%，承銷費率最高的項目為騰邦國際，費率為7.65%。桐昆股份承銷與保薦費用最高，為9720萬元。

　　從承銷收入排名情況來看，今年1-8月，光大證券、興業證券、中航證券上升明顯，而中德證券、宏源證券、華泰聯合證券則下降明顯，中金公司更是顆粒無收，去年同期該公司承銷IPO項目5單。

　　具體來看，華泰聯合證券今年1-8月承銷4單IPO項目，募資金額合計224.5億元，實現承銷收入1.32億元。而去年同期，公司承銷13單IPO項目，募資金額為110.6億元，實現承銷收入5.83億元。

　　中德證券去年1-8月完成IPO項目4單，募資金額合計28.6億元，實現承銷收入1.15億元。而今年前8個月，中德證券僅與安信證券聯席承銷1單IPO項目——華銳風電。承銷與保薦收入為6419萬元。

　　宏源證券今年前8個月共承銷4個IPO項目，募資金額合計26億元，實現承銷收入1.44億元，與去年同期8單IPO項目、2.71億元的承銷收入相比有明顯下降。

　　中金公司去年1-8月完成5單IPO項目，募資金額合計378億元，實現承銷收入7.03億元，而今年前8個月，中金公司在國內IPO項目上則是顆粒無收。

　　興業證券今年1-8月完成5個首發項目，較去年同期增加3個項目；募資金額32.5億元，較去年同期增加21億元；實現承銷收入合計2.07億元，較去年同期增加1.5億元，增幅達到262%。光大證券今年前8個月完成首發項目8單，募資金額合計68.6億元，實現承銷收入3.72億元。與去年4單首發項目、34億元的募資規模和1.34億元的承銷收入相比增長明顯。

　　中航證券今年1-8月完成IPO項目5單，募資金額40億元，實現承銷收入1.8億元。而在去年同期，中航證券僅完成IPO項目1單，募資金額6.7億元，實現承銷收入1200萬元。

　　分析認為，由于今年1到8月新股發行仍然以中小板和創業板項目為主，尤其是今年前8個月發行的新股中創業板項目占到半壁江山，因此在中小項目上儲備充足的國信證券、平安證券和招商證券優勢明顯。

　　承銷費率提升

　　承銷收入微降

　　雖然1-8月IPO規模較去年同期有所下降，但由于發行費率顯著上升，券商承銷收入與去年同期相比僅略微下降。統計顯示，今年上半年的207個IPO項目合計募集資金2007億元，為券商貢獻了100.2億承銷及保薦收入，而去年同期231個IPO項目合計募集資金3485億元，為券商貢獻107.5億元承銷及保薦收入。

　　WIND資訊統計顯示，今年1-8月，券商平均承銷及保薦費用占募資金比例為5%，大大超過了去年同期的保薦承銷費率。去年1至8月，平均發行承銷費率僅為3.78%。在207個IPO上市項目中，發行費率最高的是在創業板上市的中電環保，首發募資6.29億元，保薦人華泰證券收獲8370萬承銷保薦費，費率高達13.31%。

　　分析認為，由于今年前8月首發多為中小板及創業板項目，拉升了整體承銷費率。統計顯示，按網上發行日期計算，今年1-8月主板29家，中小板76家，創業板103家，而去年同期主板IPO項目為17家、中小板140家、創業板76家。考慮到超募因素，創業板項目雖募資規模小，但發行承銷費率相對要高。

　　統計顯示，截止8月31日，共有103家公司登陸創業板，預計募資金額253億元，實際募資639億元，超募金額為386億元，超募比例為2.52倍；76家中小板上市公司預計募集金額合計375億元，實際募集743億元，超募金額368億元，超募比例為1.98倍。一般來說，國內大型IPO項目承銷費率為2%-3%，中小型項目約為4%-5%。按慣例，對超募資金部分，券商與上市公司會另外達成協議，承銷費率一般高于5%。

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