【財經網專稿】記者 徐斌 淡馬錫和社保基金近期都紛紛大手筆減持銀行股，考慮到銀行股的估值極其便宜，對此現象可能的一個推測，就是中央處理地方融資債務的問題上，將讓銀行業承擔更多的壞賬，而中央財政買單的動作，將會是在最后。這等于變相對銀行業征收紅利稅，引發部分機構擔憂。

　　國務院總理溫家寶6日主持召開國務院常務會議，會議要求，妥善處理債務償還和在建項目后續融資問題，對于審計中發現的問題，會議要求認真整改，有效化解地方政府性債務風險。按照分類管理、區別對待的原則，妥善處理債務償還和在建項目后續融資問題。繼續抓緊清理規范融資平臺公司。金融機構要切實加強風險識別和風險管理，嚴格落實借款人準入條件，按照商業化原則履行審批程序。堅決禁止政府違規擔保行為。同時要研究建立規范的地方政府舉債融資機制。

　　仔細推敲會議決議內容，就會明白，今年“積極財政”政策，事實上就是不要防止出現“爛尾工程”而已，地方今后想搞新項目，幾乎不可能了。而地方債自主發行機制，依然在“研究”。至于現有地方債問題如何處理，中央還是非常含糊，沒有明確表態。但市場機構投資者拋售銀行股的動作，還是泄露了玄機。

　　7月5日晚，一向重倉中資股的新加坡淡馬錫，突然減持了總值超過285億港元的中國銀行和建設銀行的H股股份。而全國社會保障基金理事會6月28日于場內以平均每股5.882港元的價格減持了3500萬股工行H股，套現2.06億港元。這是社保基金年內第二次減持工行H股。此前，社保基金還于3月份減持4010萬股工行H股。除此之外，社保基金還減持了中行的H股，包括今年的1月份和6月份，分別減持了3000萬股和1459.8萬股。

　　這些機構為何急吼吼拋售銀行股？要知道四大國有商業銀行的市凈率目前都低于2倍，而年利潤增速都在20%以上。機構現在拋售銀行股，不要說是價值投資，連投機都說不上。唯一可能的解釋是，這些機構擔心，中央解決地方債問題的最終態度還是讓銀行業承擔大部分責任。

　　盡管人們對于地方融資債平臺的巨債憂心忡忡，認為可能導致金融危機。但事實上，由于高儲蓄率以及國有背景，中國銀行業不可能發生歐美國家銀行業的流動性危機。而連年驚人的財稅和銀行利潤增長率，決定了地方債問題不可能引發大規模的支付危機。所以地方債最后如果出現銀行壞賬，最終是中央和銀行之間誰買單的問題。現在的情況是，中國銀行業非常有錢，扛一下這點壞賬，放點血，死不了。

　　在英國《銀行家》雜志日前最新出爐的“2011年全球最大1000家銀行”中，工行和建行分別占據全球銀行業賺錢能力冠亞軍位置。中國國內銀行的利潤目前已占全球銀行業總利潤的兩成多。年報顯示，去年中國銀行業金融機構實現稅后利潤8991億元，同比增長34.5%，銀行業金融機構資本利潤率為17.5%，資產利潤率為1.03%。中國銀行業如此暴利，很大程度是靠壟斷地位獲得的。中央政府對地方債潛在壞賬問題始終曖昧不明，讓市場擔心，很可能是要銀行業和地方政府先扛住再說，尤其是對于銀行業來說，中央此番態度無異于變相征收高額紅利稅。

　　淡馬錫和社保基金之所以急匆匆跑路銀行板塊，很可能就是中央的曖昧態度引發他們的不安。

　　(證券市場周刊供稿)

　　【作者：【財經網專稿】記者 徐斌 】(責任編輯：蘇娜)