尹建輝 李潔影

　　行業評級：推薦

　　Ø 白酒：上半年針對價格發改委約談白酒公司，各公司普遍承諾的半年內不提價將在三季度基本到期，因此下半年提價的概率依然非常大。將給股價帶來一定的刺激作用。上半年白酒板塊表現還是相當不錯的，剔除ST皇臺后，我們可以看到漲幅前三的全為一線白酒。這也符合我們對今年市場對白酒市場投資風格轉化的判斷，與去年對二線白酒的尤為偏愛不同，今年對一線白酒的關注更多。投資者選股也可以以此作為一個參考依據。

　　Ø 葡萄酒：進口葡萄酒的增速大大的超過了國內葡萄酒的產量增速。對于進口葡萄酒對國內市場的沖擊可見是非常大的，遠超過我們之前的預期，國內的公司必須在提高自身的競爭力，以應對嚴峻的挑戰。從行業各公司來看，寡頭壟斷的格局已基本形成，而張裕又處于絕對老大的位置，二三線葡萄酒企業生存空間被持續擠壓，未來可見的時間內，張裕的龍頭地位還是無法撼動。

　　Ø 啤酒：今年上半年啤酒表現非常不錯，尤其是二季度，去年由于氣溫的影響，啤酒行業出現了旺季不旺的銷售局面，今年出現這樣情況的概率不大。隨著夏天的到來，今年普遍對啤酒的銷售有一個較好的預期，從產量的增速上可以看到啤酒行業有所回升，2010年5月底累計增速為4.79%，今年5月底增速達11.40%。啤酒整合大戰依舊持續，行業集中度不斷上升，強者恒強的格局將延續甚至不斷放大，給行業內龍頭公司帶來了更多的機會。

　　下半年投資策略：對下半年行業的觀點，我們依然持樂觀的態度，主要基于以下幾點邏輯：1、隨著居民收入的提高與消費升級，Ø食品飲料行業理應分享大消費盛宴，有品牌有品質有管理的一批優質公司將有不錯表現；2、對下半年的宏觀環境政策環境市場普遍并不看好，牛市行情的到來概率不大，在市場疲軟的的形勢下，食品飲料行業作為防御性品種將是較好的投資標的；3、從一季度的業績以及近幾年該板塊的行業增速來看，業績表現喜人是該板塊普遍的現象，因此，即使在大行情到來也是可作為價值投資的良好標的；4、經過前期的調整，板塊的估值已有所回落，處于安全邊際的公司已有不少數目。

　　重點推薦：貴州茅臺、山西汾酒、五糧液、瀘州老窖、張裕A、青島啤酒、安琪酵母。