把握周期性、布局成長性、關注低估值個股

　　---石油化工行業2011年半年度投資策略

　　南京證券 尹建輝

　　l 內容提要

　　行業評級：

　　中性

　　Ø 石化行業四月拐點。2011年1-3月份，石油和化學工業經濟運行態勢良好。產值、主營收入快速增長，利潤水平大幅提升；市場需求旺盛，價格上升，供需總體平穩；進出口貿易活躍，投資較快增長，行業整體效益持續改善。但是，進入四月份石化產業產值同比增速下滑明顯，5月份PMI數據的回落到52%，行業進入去庫存階段。

　　Ø 石化三季度將弱勢維穩。目前行業最大的不利因素在于需求不足，而需求不足一方面是由于目前處于短期的去庫存階段，另外一方面是因為國內的宏觀調控導致經濟增速回落的需求不足。但從目前5月份的數據來看，化工行業的主要下游：房地產、汽車、家電等行業下滑似乎已現底部，處于相對企穩態勢。行業的去庫存階段將在7月份左右完畢，而根據我們宏觀組的研判，今年6月份CPI見頂，8月份CPI壓力將明顯下降，而國內進一步收縮流動性步伐將放緩，因此我們認為二季度末、三季度初化工行業需求將見底，并將弱勢維穩，但未來行業的需求走勢更多的需要跟蹤宏觀經濟走勢。

　　Ø 把握周期性、布局成長性、關注低估值個股。鑒于目前行業整體性的需求弱勢，我們認為應把握周期性產品如因限電而引起價格上漲的純堿品種，如雙環科技；未來成長空間廣闊，業績相對確定的個股如海利得、天晟新材；及低估值的成長性較好的優質公司如湖北宜化。