分析師：周偉

　　鋼結(jié)構(gòu)用途廣泛，尤其在建筑領(lǐng)域，鋼結(jié)構(gòu)建筑優(yōu)勢顯著

　　我國鋼結(jié)構(gòu)年產(chǎn)量中約55%應(yīng)用于建筑行業(yè)，包括鋼結(jié)構(gòu)廠房、高層鋼結(jié)構(gòu)、鋼結(jié)構(gòu)公共建筑和多層鋼結(jié)構(gòu)，在建筑鋼結(jié)構(gòu)中的產(chǎn)量占比依次為51%、20%、17%和12%。隨著人工材料成本上升以及新材料的應(yīng)用，鋼結(jié)構(gòu)住宅也將逐步推廣開來。

　　政策鼓勵并支持鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)業(yè)發(fā)展

　　鋼結(jié)構(gòu)建筑產(chǎn)業(yè)早已被列入《當前國家重點鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品和技術(shù)目錄》、《國家優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點領(lǐng)域指南》，是我國重點支持的產(chǎn)業(yè)之一。

　　我國鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)發(fā)展前景廣闊。

　　目前我國鋼結(jié)構(gòu)年產(chǎn)量占粗鋼總產(chǎn)量約4%，建筑鋼結(jié)構(gòu)占建筑總用鋼量約8%，而發(fā)達國家鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)產(chǎn)量占粗鋼總產(chǎn)量比例均已達到10%以上，建筑鋼結(jié)構(gòu)占建筑總用鋼量比例達到30%以上，我國鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)發(fā)展空間巨大。我們分別從市場需求和鋼結(jié)構(gòu)用鋼占比兩個角度對市場容量進行測算，預(yù)計2015年鋼結(jié)構(gòu)市場容量將在2010年基礎(chǔ)上翻一番，達到6000億元，年均復(fù)合增速約15%。

　　未來行業(yè)集中度仍待提升，專業(yè)化經(jīng)營時代到來。

　　我國鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)集中度與國外相比仍有提升空間，在整體制造安裝能力提升的同時逐漸呈現(xiàn)專業(yè)化經(jīng)營的競爭格局，行業(yè)內(nèi)眾多企業(yè)無序競爭的時期已結(jié)束，經(jīng)過激烈競爭所形成的第一梯隊企業(yè)已通過專業(yè)化經(jīng)營塑造了自己在行業(yè)中的品牌地位，由此在各細分市場形成壁壘，我們認為第一梯隊企業(yè)毛利率已有見底回升的態(tài)勢。

　　上市公司推薦

　　我們認為以下兩類公司更有可能在競爭中提升盈利能力：1)完成品牌塑造，產(chǎn)業(yè)鏈拓展已見成效的公司，如精工鋼構(gòu)(600496)、杭蕭鋼構(gòu)(600477)；2)專業(yè)化經(jīng)營，制造能力突出的公司，如鴻路鋼構(gòu)(002541)。結(jié)合3家公司的盈利預(yù)測與估值，分別給予以下評級。