5月汽車銷售數據好于預期（乘聯會數據），在一定程度上修正了市場此前的悲觀情緒：5月乘用車銷量85.99萬輛，同比增長3.5%，好于市場預期；隨著5月主流日系廠商開始復產以及后期新車型的加速推出，行業景氣漸現探底回升跡象；

　　行至6月，政策退出導致的負面效應已經基本獲得消化，行業增速回歸自然；展望下半年，即使節能車補貼標準獲得提高，其擾動將主要體現在下半年各月，對全年總銷量影響較��；而在可預期的未來，考慮到汽車作為國民經濟以及地方稅收重要的支柱產業，政策繼續加碼的可能性并不大；

　　最新跟蹤的乘用車庫存量仍處于歷史高位。盡管理論上汽車股配置最佳的時間點為去庫存的中后期，但市場對于行業整體的低估或將提前優質汽車股的投資時點，市場整體估值提升也將放大行業結構性機會；以謹慎的視角觀察，目前汽車板塊也享有較較為充足的安全邊際：目前9倍的估值水平處于歷史低位，意味著前期股價的回落已經基本消化了估值進一步下行的壓力；

　　行業景氣依然在低位運行，但上行恢復的方向是確定的；景氣回升將進一步強化行業自年初以來的結構性機會，我們強烈建議投資者關注低估值以及業績增長具有確定性的優質公司：上海汽車擁有目前兩家最優質的合資公司，現有車型強勁表現將進一步提升公司盈利能力，而未來激勵政策的推出將進一步增強投資者對公司業績穩定增長的預期；悅達投資：公司將受益于SUV車型的優異表現以及車型高端化帶來的盈利能力提升；

　　風險提示：宏觀經濟發生變化影響汽車終端需求、政策進一步加碼使銷量不達預期、市場系統性風險。