每經記者 夏冰 發自上海

　　昨日(4月8日)上午，來自華特·迪士尼公司的美方代表與合資伙伴上海申迪集團共同為中國內地首個、全球第六個迪士尼主題樂園——上海迪士尼樂園進行了破土動工儀式，這標志著中國內地首家迪士尼度假區正式動工。

　　伴隨迪士尼樂園開工的消息傳出，二級市場中相關個股已開始異動。整體來看，迪士尼的興建、運營將對基建、交運和旅游等行業產生直接拉動影響。投資者又該如何從中尋找“錢景”？

　　5年后開門迎客

　　在上午舉行的由上海國際旅游度假區管委會、上海申迪集團公司和美國華特·迪士尼公司共同舉行的新聞發布會中，相關人士就上海迪士尼項目情況進行介紹。據悉，上海迪士尼度假區開園日規模約3.9平方公里，包括一座“神奇王國”迪士尼主題樂園，主題化酒店、零售、餐飲、娛樂、停車場等配套設施，以及中心湖泊、圍場河和交通樞紐等公共設施。迪士尼公司特別重視項目落地后的本土化問題，因此，未來上海迪士尼樂園在保持原汁原味的迪士尼風格的同時，將充分尊重并體現中國特色。

　　“今天是迪士尼公司歷史上的一個重要里程碑。上海的度假區將是一個融合經典迪士尼故事人物和中國特色的美麗的世界級家庭度假勝地�！比A特·迪士尼公司總裁兼CEO羅伯特·艾格表示。

　　目前，樂園的景點菜單正由迪士尼方面的幻想工程設計團隊負責設計中，樂園不僅包括迪士尼經典的故事和卡通形象，還有專為中國游客度身定做的季節性巡游、中國演出，以及符合當地消費者口味的美食。上海迪士尼樂園高聳的城堡將成地標建筑。

　　據悉，全新的上海迪士尼度假區計劃于約5年后開門迎客。

　　3家合資公司共營上海迪士尼

　　上海申迪集團作為經上海市政府批準設立的國有企業，是由上海陸家嘴集團、上海廣播電影電視發展公司和錦江國際公司共同注資成立的合資投資控股公司，承擔上海國際旅游度假區的土地開發、基礎設施建設和相關產業發展任務，同時負責與美國迪士尼公司合資合作，共同投資、建設和運營上海迪士尼樂園。

　　據悉，上海申迪集團與迪士尼公司共同投資的3家中外合資公司已由國家和市有關部門正式批準設立，這3家公司分別是：上海國際主題樂園公司、上海國際主題樂園配套設施有限公司、上海國際主題樂園和度假區管理有限公司。3家公司將負責占地面積1.16平方公里的主題樂園和配套設施的投資建設和運營管理。

　　其中，上海國際主題樂園公司和上海國際主題樂園配套設施有限公司是兩家業主公司，上海申迪集團和迪士尼公司分別持有這兩家業主公司57%、43%的股份。上海國際主題樂園和度假區管理有限公司作為管理公司將負責度假區運營并收取管理費用，中美雙方的持股比例為30%和70%。

　　對雙方的出資問題，據迪士尼方面介紹，中美雙方將按照持股比例為上海迪士尼度假區出資，至開園日雙方共同投資主題樂園約245億元，另外雙方還將共同投資45億元建設兩家主題酒店以及零售和餐飲娛樂設施，他們的出資方式為30%債務融資，70%權益出資。

　　據悉，除上海陸家嘴集團、錦江集團和上海廣播影視公司投資外，國開行、浦發銀行、交通銀行還牽頭組建了銀團貸款，整個迪士尼項目銀團貸款規�？赡芨哌_數百億元。因此，未來對整個迪士尼(含控制區)以及上海國際旅游度假區的投資輻射將達到1000億元左右，規模將遠超世博。

　　基建、交運、旅游業有望受益

　　業內人士介紹，迪士尼的興建、運營將直接拉動基建、交運和旅游等行業。

　　1月19日，上海建工(600170，收盤價19.51元)以6.35億元為中標價拿下上海申迪建設有限公司發包的川沙A-1地塊，該地塊實施區域共 3.9平方公里，包括占地面積為1.68平方公里的場地形成工程，以及3.9平方公里實施區域以內的種植土堆放區域的清表內容等。浦東建設(600284，收盤價21.42元)也于今年3月15日中標上海楊高路—民生路立交工程、川沙A-1地塊圍場河工程五標、中環線浦東段新建工程三標3項施工工程，中標總價達到6.93億元。陸家嘴(600663，收盤價18.15元)作為上海申迪集團的三大股東之一，受迪士尼概念的影響，短時間內將受益。

　　對此，國泰君安研究員韓其成認為，配套基礎設施建設的間接投資通常為直接投資的7～10倍，就此計算將撬動上千億元的投資。

　　此外，上海迪士尼項目被列為“十二五”期間推進的上海旅游重大項目，因此預計樂園建設落成并投入運營后，相關交運、旅游、餐飲等相關產業板塊也將受益。

　　國泰君安研究報告顯示，從香港迪士尼的建設進度看，從簽約到最后開幕歷時6年。目前，與上海迪士尼項目相關的動拆遷已經完成，配套工程已緊鑼密鼓展開。從前期進度上看，上海迪士尼建設已快于香港迪士尼。

　　此前，迪士尼方面表示預計樂園計劃開園后每年吸引700萬～1000萬游客，屆時，游客將對上海的餐飲、購物消費形成巨大拉動。業內人士還預計迪士尼樂園開園后將刺激上海的交通客流量，這將增厚上海機場(600009，收盤價14.88元)、大眾交通(600611，收盤價8.28元)、申通地鐵(600834，收盤價10.96元)等交運公司的經營業績。

　　重點公司介紹

　　上海建工具有建筑施工行業全產業鏈，具有設計實力全國前六的市政設計院、具有建筑實力強勁的建筑施工能力、具有完成多個國家大型工程的裝飾公司(國家大劇院、世博會場館)、具有全國排名第一的園林公司。全產業鏈的齊備有助于公司在承接迪斯尼工程的綜合能力的最大發揮。綜合考慮公司各業務板塊競爭實力強，上海2011年固定資產投資規模較大，迪士尼帶動的相關產業鏈，以及2011年市政院、上海外經或將注入上市公司，將上海外經與市政院的收入納入考慮，國泰君安認為公司在2011年的業績會有相對高的增長，目前假設公司的凈利潤水平在可比口徑下同增20%。國泰君安預測2011~2013年的凈利潤為14.2億元、17.8億元、22.4億元，對應的EPS為 1.23元、1.54元、1.92元。給予21倍PE，增持評級，目標價26元。

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