投資要點：

　　基本金屬板塊：重建預期來臨之前的布局時期，2季度行情值得期待。

　　我們認為，2季度國內進一步嚴厲的緊縮預期、全球流動性發生逆轉預期出現的可能性都不大，基本金屬價格短期預計維持高位震蕩；預計日本重建預期在2季度左右出現，對金屬價格有一定的正面刺激作用。目前可能是基本金屬最佳布局的時期，同時優勢資源股業績同比將出現明顯的增幅，整體估值水平處于歷史較低的水平，2季度行情值得期待。

　　黃金：估值優勢明顯。我們依然認為2季度之前全球流動性預期發生逆轉的可能性很小，通脹預期、避險因素、上游供給瓶頸等這些因素在未來一段時期內仍將階段性的、輪換的充當黃金價格的主要支撐因素，我們看好上半年黃金價格表現依然比較樂觀，黃金板塊估值優勢比較明顯。

　　小金屬：依然是我們持續更看好的品種，優勢資源品種的歷史價格高點將成為未來的底部。我們依然更看好具有中國資源優勢的稀土（尤其是稀缺性更大的南方稀土）、鎢、鍺、銻等，這些資源的整合才剛剛開始，資源分布與供應高度集中、供應控制力度加強、下游需求超預期因素眾多，這些小金屬價格的歷史高點將是未來的底部。

　　板塊的選擇：布局優勢基本金屬板塊，重點關注確定性較強的小金屬品種、和估值優勢明顯的黃金板塊。

　　小金屬板塊：強烈推薦趨勢明顯好轉、提價因素刺激的寶鈦股份；業績增長確定，高端領域和新能源領域盈利能力提升、且有望受益福建稀土整合的廈門鎢業；最早進入廣東稀土領域的央企、下游稀土冶煉項目取得重大進展、有望以下游冶煉為契機進入上游資源領域的中色股份；以及鍺行業龍頭、產業鏈非常完善、13N高純鍺有望在下半年取得重大突破的云南鍺業。

　　黃金板塊：估值優勢明顯，看好黃金板塊短期內整體表現，也看好在貴金屬加工領域具有技術優勢以及資源二次利用概念的貴研鉑業。

　　基本金屬板塊：布局優勢資源品種，如江西銅業、銅陵有色、馳宏鋅鍺、中金嶺南、錫業股份等。

　　風險提示：國內宏觀政策緊縮、全球流動性收縮預期出現等。

　　

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