根據我們最新得到的數據，上周小金屬價格延續普漲行情。

　　受益于原料漲價和需求旺盛

　　根據我們最新得到的數據，上周小金屬價格延續普漲行情。稀土、鎢和銻上周再次“暴漲”并紛紛創出新高。

　　數據顯示，稀土類品種價格上周繼續全線暴漲，其中輕稀土中的氧化鐠釹價格環比暴漲31%，價格已超過43萬元/噸，再次創出歷史新高；氧化鈰價格上周漲幅為24%，目前報價6.1萬元/噸；氧化鑭上周價格環比變化相對較小，但仍錄得3%的漲幅，目前價格為3.4萬元/噸，較年初上漲幅度達到17%。

　　實際上，稀土價格的持續性大幅度上漲超出我們先前的預期。渠道調研情況顯示，上游碳酸稀土和中釔富銪礦等產品價格的持續上漲是稀土價格持續上漲的一個重要原因。而下游需求(尤其是釹鐵硼永磁體)目前也表現得較為強勁，這為稀土持續上漲提供了需求支持。

　　我們認為，市場在擔心下游釹鐵硼、玻璃制造商等領域的價格承受能力。從釹鐵硼前期的大幅上漲來看，我們對下游加工企業的成本轉嫁能力較為樂觀。隨著企業庫存的消耗，在下游消費需求不出現超預期惡化的情況下，我們認為市場接受高稀土價格是一個必然趨勢。

　　年初以來，非期貨交易類的小金屬品種紛紛異動，其中以稀土、銻和鎢漲幅最為驚人，中國對優勢小金屬供應的縮緊固然是價格的直接推動力，但對于這種大漲，市場仍懷疑其持續性。

　　我們認為，不妨逆向思維，小金屬價格上漲應該說一方面是對過去這類產品一直被賤賣的一個反證。另一方面，則是下游新興產業的興旺發展拉動了對小金屬的消費需求，對有些產業而言甚至是必不可少的(因為沒有替代品)，價格再高也得用。第三，由于小金屬具有非常高的性價比，其在下游消費中所占成本比例相對不大(大多都是用做“工業味精”)，下游可以承受。再加上中國對小金屬行業的持續整合(時間段可以期待將橫跨我國的“十二五”)，供應的持續收緊已是不爭的事實。基于上述理由，我們認為，在連續暴漲之后，以稀土、銻和鎢為代表的小金屬價格未來仍有較大的上漲空間。

　　【投資建議】

　　基于目前稀土、鎢和銻行業良好的發展態勢，產品價格的持續大漲，我們繼續看好中國的小金屬行業，并維持包鋼稀土和辰州礦業 “推薦”的投資級別。國信證券

　　錄入編輯：張珺