評論：

　　日本東北地區(qū)發(fā)生里氏9級強烈地震和海嘯。地震直接造成工廠停工只是局部的，但物流損失以及電力供應(yīng)緊張可能是造成的產(chǎn)能緊張更重要原因。由于抗震標準較高，日本多數(shù)工廠在地震中沒有受到嚴重的損毀，估計大部分工廠具有較快時間恢復(fù)產(chǎn)能的潛力，但實際產(chǎn)能仍將因為物流和電力供應(yīng)而受到影響（東京電力已實行輪換限電）。

　　日本是全球電子制造重鎮(zhèn)，在上游半導(dǎo)體（尤其是NAND、面板、被動元件，尤其是上上游的關(guān)鍵材料方面具有非常強的全球地位，所以我們預(yù)計電子元器件將進入供應(yīng)緊張狀態(tài)，并導(dǎo)致產(chǎn)品價格上升。目前已有部分領(lǐng)域廠商開始控貨的跡象，可能加劇短期供需的緊張。

　　由于上游的供應(yīng)緊張可能導(dǎo)致上游電子元器件供應(yīng)瓶頸以及價格上漲，所以我們認為對于下游電子制造領(lǐng)域而言，地震將有偏向負面影響，我們認為偏上游公司存在交易性機會。

　　被動元件領(lǐng)域，日本強于高端產(chǎn)品，包括鋁電解電容、片式電感、MLCC和晶體振蕩器類產(chǎn)品。被動元件大廠村田有關(guān)閉6家工廠。主要受益公司有江海股份、順絡(luò)電子、法拉電子。

　　半導(dǎo)體領(lǐng)域，日本是大國，供應(yīng)鏈緊張將加劇，價格趨向上升，涉及IC、分立器件和材料領(lǐng)域。其中NAND價格預(yù)計將上漲（東芝掌握了全球超過40%的產(chǎn)能），這可能成為下游手機和平板電腦的瓶頸。對于國內(nèi)廠商而言，芯片生產(chǎn)企業(yè)將因為產(chǎn)能吃緊而受益，封裝企業(yè)主要競爭對手在日本以外地區(qū)整體受益并不明顯。主要受益公司是士蘭微、華微電子、東光微電、中環(huán)股份。

　　面板領(lǐng)域，日本是關(guān)鍵材料和面板基地。目前有個別面板產(chǎn)線產(chǎn)能受到損失，但大廠本身受到的損失輕微，玻璃基板產(chǎn)能也保持，但由于其在關(guān)鍵材料方面具有非常強的產(chǎn)業(yè)地位，所以我們還需要觀察是否存在特定公司是否存在對于日本廠商的依賴。我們認為，短中期因為供應(yīng)鏈受損將導(dǎo)致面板開工率上升和產(chǎn)品價格上漲，所有的零配件廠商都會概念上受益，主要受益公司是京東方。

　　長期而言，此次事件將加強產(chǎn)業(yè)風險管理意識，導(dǎo)致部分過于集中于日本的產(chǎn)業(yè)（包括關(guān)鍵材料、核心配件）的地區(qū)性轉(zhuǎn)移，上游的上游產(chǎn)業(yè)將有更好發(fā)展。

　　

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