中金公司 楊艷萍

　　與前周相比較，上周位居強勢行業排行前十名。行業的排名呈現一定的起伏：建筑與農用機械、煤炭、其他石油設備與服務排名上升至前三名；多種公用事業、有色金屬、建筑原材料、半導體產品排名緊隨其后；航空貨運與快遞、家用工具、建筑材料排名分別上升7名、4名和1名，成為上周躋身前十名的新晉者。

　　上周煤炭排名上升5名至第2名。近期，煤炭板塊走勢呈現較大波動，3月4日和3月7日兩個交易日，采掘指數共上漲10.2%，3月7日當日更是大漲7.78%，其中中國神華等多只個股漲停，上周之后的幾個交易日煤炭股出現調整。目前投資者對煤炭股仍存分歧。銀河證券表示，國際煤價大漲將加快國內煤企提價腳步，行業基本面穩健中向好，中東地區動亂局勢提升國際油價上漲預期，利好A股煤炭股表現。煤價上漲預期刺激下，行業估值將獲提升，公司盈利預測向上修正概率加大，戴維斯雙擊已有可能，看好煤炭行業中期行情的持續。從行業重點公司盈利預測來看，2009-2012年盈利平均增速為25%，目前行業2011年平均動態PE約18X，在煤價上漲預期下，行業估值有望提升至25X，未來3-6個月行業仍可有超過30%的上漲空間。個股選擇上，建議重點關注基本面良好且估值低估的中國神華以及受益焦煤和噴吹煤價格上漲的潞安環能、國陽新能、盤江股份、蘭花科創、西山煤電。

　　三個月來建筑原材料和建筑材料排名呈現持續上升態勢，上周分別排名第6和第10名。其中以水泥股表現尤為搶眼。中金公司表示，近三個月水泥股價持續上漲反映2010年和2011年一季度業績超預期及市場對行業結構反轉的認可。水泥股估值依然誘人，未來股價仍有較大上升空間。在股價已經漲幅較大的情況下，往后看，業績確定性強、超預期可能性大、長期成長空間大的股票應當成為優選。A股個股推薦東部華新水泥和海螺水泥，西部推薦祁連山、天山股份和賽馬實業。關注青松建化和冀東水泥。H股繼續推薦中國建材和海螺水泥。

　　上周房地產經營與開發排名第78名。“新國八條”2月已在主要城市陸續落地，加上政府收緊信貸控制通脹，市場目前處于觀望期，成交量處于低谷期，土地市場也處于低迷狀態，一線城市房價漲幅開始出現回落。分析師預計3月兩會后隨著較多新盤的低價入市，成交量有望緩慢回升，均價可能回落。海通證券指出，行業當前估值已反映出市場對后期成交量下滑的擔心。按照之前測算，2011年1.3萬億保障性住房建設資金存在較大缺口；而且如果成交量下滑，土地出讓收入會對應下滑，政府資金來源將更加緊張。因此如果行業后期成交量持續下滑，地產上游行業面臨業績、估值雙下修的風險要大于地產行業本身。

　　一個月來排名持續上漲的行業還包括：環保服務、啤酒、特殊化工品、工業品貿易與銷售、紙制品、家用電器等；下跌的行業包括：建筑工程、家具及裝飾、建筑工程、服裝和飾物、制藥、藥品批發與零售、生物技術等。