用電量持續增長，動力煤價格暫時穩定根據國家電網公司數據，1月份各區域用電增長速度如下：華中12.25%、西北12.07%、華北10.86%、華東9.45%、東北8.55%。2月份山西坑口6000大卡/千克動力煤價格比上月底上漲10元/噸；秦皇島優混6000大卡/千克動力煤價格與上月底持平。我們預計在輸入性通貨膨脹的大背景下，未來動力煤價格還將繼續上漲，火電行業利潤將再現困境。

　　節能服務產業優惠稅收政策出臺為鼓勵企業運用合同能源管理機制，加大節能減排技術改造工作力度，財政部、國家稅務總局1月17日聯合發布《關于促進節能服務產業發展增值稅、營業稅和企業所得稅政策問題的通知》，明確了我國合同能源管理項目的具體稅收優惠政策。優惠稅率出臺后將增加企業自主節能的積極性，將促進節能行業快速發展。

　　電力、電力設備行業估值相對合理電力行業TTM市盈率為28.81倍，市凈率為2.29倍，PB低于滬深300指數；電力設備行業TTM市盈率為45.25倍，市凈率為6.09倍。我們認為市場對于電力設備行業利潤增速和分配方案過于樂觀。

　　投資建議：

　　評級未來十二個月內，電力“中性”，電力設備“中性”。

　　本期正值“兩會”期間，我們建議關注與戰略性新興產業相關子行業。

　　建議關注與高端制造業相關的核電、海上風電、特高壓相關公司的機會，如上海電氣、中國西電等。此外，建議關注與節能減排密切相關的脫硝行業的投資機會，如龍源技術等。

　　數據預測與估值：

　　電力、電力設備行業重點關注股票業績預測和市盈率