邏輯上，流通環節的不暢通可能加劇通脹壓力。鑒于目前通脹的背景，我們認為由政府自上而下的梳理流通環節將可能會適時的推進，加速零售行業的整合；

　　外資巨型商業航母進軍國內商業零售市場對國內商業零售企業的經營提出了挑戰，而國內零售行業的資本和資產管理水平的分化也內在要求行業格局的重塑。我們認為區域龍頭和專業連鎖公司可能受益于行業整合，建議關注北京、武漢、重慶等地的零售龍頭以及蘇寧電器、國美電器等家電連鎖公司；

　　在貨幣緊縮環境下，商業零售企業除了規模化外延發展外，對資本和資產的管理能力將是另一個決定企業發展的因素。通過歷史數據分析，我們看好武漢中百、大廈股份、友阿股份、天虹商場等商業零售公司，我們認為這些公司具備超越行業資本和資產管理能力；

　　除了關注貨幣環境外，我們還著重考察了房地產市場的可能變化給商業零售企業可能帶來的影響。我們認為房地產調控可能使房地產市場的租金價格快速上漲，從而導致商業零售企業的物業成本壓力。因此，我們看好具備一定自有物業的商業零售公司。特別地，我們關注類似于海寧皮城、小商品城等商業物業經營公司。

　　

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