急挖新三板“產(chǎn)業(yè)鏈”寶藏，做市商制度為券商股創(chuàng)先機。

　　■ 本報記者 于 南

　　節(jié)后的二級市場又一個全新的概念火了，那就是以受益新三板擴容為主線延伸出的“產(chǎn)業(yè)鏈”。

　　這條所謂的“產(chǎn)業(yè)鏈”由前端“通過財政、土地、稅收等服務孵化科技型企業(yè)的高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)”，中間“依靠挖掘企業(yè)高成長性獲取暴利的創(chuàng)業(yè)投資機構”和末端“承擔保薦責任，自掏腰包維持市場流動性的主辦券商”組成。

　　之所以在這條“產(chǎn)業(yè)鏈”中要將創(chuàng)業(yè)投資暫置于高新區(qū)之后，是因為至今我國大多數(shù)的創(chuàng)業(yè)投資機構還僅僅熱衷于參與企業(yè)的擬上市階段。不過，這一切都會隨著“新三板”的不斷擴容而得以改觀，有朝一日，欲謀暴利的創(chuàng)業(yè)投資將不得不選擇在科技企業(yè)的初創(chuàng)期放手一搏。

　　事實上，這就是“新三板”在培育創(chuàng)新、支持科技上的非凡意義。與此同時，高風險高回報和愈發(fā)充足的流動性也正是其魅力所在。

　　新三板擴容引爆行情

　　一段時間以來，媒體的輪番報道似乎已將“新三板”擴容逼的指日可待。的確，近期不論是科技部、證監(jiān)會、證券業(yè)協(xié)會，或中關村示范區(qū)及其它國家級高新區(qū)都給資本市場留下了“新三板”箭在弦上的蛛絲馬跡。

　　早在2009年7月6日，中國證監(jiān)會就出臺了《證券公司代辦股份轉讓系統(tǒng)中關村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份報價轉讓試點辦法(暫行)》，明確提出了“新三板”將完善試點功能、研究建立轉版機制以及引入做市商等多種交易制度等。

　　2010年4月，時任科技部副部長的杜占元曾公開介紹，科技部正會同財政部、人民銀行、稅務總局、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會研究制定《進一步加強科技金融合作的若干意見》，其中“加大中關村科技園區(qū)代辦股份轉讓系統(tǒng)的試點力度，并爭取盡快擴大試點范圍”已成為科技金融工作重點。

　　今年1月，證監(jiān)會主席尚福林在“全國證券期貨監(jiān)管工作會議”上的講話更將“抓緊啟動中關村試點范圍擴大工作，加快建設統(tǒng)一監(jiān)管的全國性場外市場”提上日程。

　　輿論對“新三板”擴容的預期得到了最為權威的證實，其時間表甚至被媒體明確定格在了“兩會”之后。就此，二級市場的“新三板”擴容行情一觸即發(fā)。

　　掘金新三板 券商最先受益

　　最終，“新三板”擴容行情還是在預料之中爆發(fā)了。

　　率先起航的中關村(000931)、張江高科(600895)、東湖高新(600133)、蘇州高新(600736)、高新發(fā)展(000628)、長春高新(000661)等園區(qū)股，被扶搖直上，夾雜著IPV6、受益“中關村10年發(fā)展綱要”、新三板企業(yè)股份儲備等多重概念紫光股份(000938)緊緊追趕，隨后，不甘寂寞的興業(yè)證券(601377)、長江證券(000783)、東北證券(000686)等券商股又正式接過了“新三板”擴容行情的火炬。

　　園區(qū)股、創(chuàng)投股、券商股，錯綜復雜的K線交織在一起，恰恰勾勒出了文章開頭那條所謂的“產(chǎn)業(yè)鏈”。而發(fā)現(xiàn)這條“產(chǎn)業(yè)鏈”的價值所在，已成為在“新三板”擴容實施前，行情衍變的核心內(nèi)容。

　　對此，作為“新三板”主辦券商之一的西部證券創(chuàng)新投資部經(jīng)理程曉明堅定地向《證券日報》記者表示，“雖然相應規(guī)則仍未出臺，券商利益無法量化。但即便是新三板券商需承擔實施做市商制度帶來的一定風險，但風險也對應著相當收益，比起這條‘產(chǎn)業(yè)鏈’的其它環(huán)節(jié)，券商股也應當最先受益。”

　　程曉明的理由簡單明了，其一，作為高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)，其主旨是為科技型企業(yè)提供服務(個別園區(qū)股作為投融資平臺除外)。旗下企業(yè)擬登“新三板”，作為一級政府，高新區(qū)不但不會從中謀利反而會給予企業(yè)相應財政補貼；其二，創(chuàng)業(yè)投資機構欲搭上“新三板”擴容末班車，現(xiàn)在才剛剛下手突擊入股已難有作為。此外，尚未出臺，但卻不可或缺的“限售”制度更無情地將創(chuàng)業(yè)投資機構獲利時間排在了券商之后。

　　44家券商各顯神通

　　有資料顯示，“新三板”引入做市商制度，規(guī)定企業(yè)在新三板掛牌之后到實施IPO期間，將由主辦券商實施終身保薦。這對券商而言就不僅僅是一次性的保薦承銷費用，而是一項長期收入來源，利潤比較可觀。所謂做市商制度，就是指證券交易的買價和賣價均？(或主要)由做市商連續(xù)報出，買賣雙方的委托不直接配對成交，而是從做市商手中買進或賣出。做市商通過這種不斷買賣可以賺取差價，并維護市場的流動性。比照美國的經(jīng)驗，做市商業(yè)務的利潤一般占券商全部業(yè)務利潤的40%至60%。

　　對此，程曉明認為，發(fā)現(xiàn)券商股價值，應著力于那些擁有主辦券商資格，又先下手為強的個股�！霸谖矣∠罄铮�西部證券、申銀萬國、國信證券、山西證券(002500)、齊魯證券、國泰君安、廣發(fā)證券在‘新三板’領域都較為先知先覺。”程曉明道。而據(jù)《證券日報》統(tǒng)計，目前共有44家券商獲得代辦系統(tǒng)主辦券商業(yè)務資格。

　　但與此同時，一位平安證券投行部相關人員也提醒《證券日報》記者，“賺不賺錢還要看未來‘新三板’的參與度、流動性、估值等等，在相應的規(guī)章制度未出臺前，過早下此結論有些草率�！�

　　此外，根據(jù)《證券日報》記者從科技部了解到的情況，截至發(fā)稿前，我國共有83個國家級高新區(qū)。而作為“新三板”擴容試點范圍，將視情況擇選其中15-20個國家級高新區(qū)作為第一批擴容試點。

新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。