三大礦季度定價公布，二季度長協價將進一步上漲據報道，三大鐵礦石廠商季度定價的依據目前是依照普氏能源鐵礦石價格指數。普氏能源資訊依據該公式預計，2季度淡水河谷卡拉斯加品位66%的粉礦協議礦到岸價格將在199美元/干噸，環比1季度的172美元/噸，預計上漲15.9%；力拓2季度協議礦石離岸價格則要在2.749美元/干噸度，換算為品位62%的BP粉礦價格約170美元。特殊的定價機制使得價格上漲趨勢符合預期，季度定價越來越貼近現貨由于2月尚未完全結束，因此目前的確定的價格是一個估計值。我們選取現有的2月青島港礦石港口到岸價格均價為基準（品位約64%）測算可得，2季度定價基準約為含稅價1308元/噸，折算為美元約折合198.75美元/噸。假設2月最后一周礦石價格維持不變，則2季度定價基準價格約為199.94美元/噸。以此測算價格為基準可得，1季度環比漲幅約為6.67%，2季度約為9.24%。從幅度上來看遠低于目前公布的漲幅，但從絕對價格上看差距并沒有這么大。

　　淡水河谷定價基準高于估算值，幅度約為10.24%，亦略高于最新現貨價格。而力拓定價基準比直接按青島港價格換算的水平199.94美元/噸高約6.89%，與最新現貨折算數據212.73美元/噸基本持平。

　　綜合來看，淡水河谷與力拓本次價格的調整幅度略高于之前我們自己估算水平的判斷，這其中的主要原因是普氏指數雖然以青島港進口礦價格為參照基準，但并不是完全采納該價格。根據最終的測算結果來看，即便是采用季度定價的協議礦價也已經基本上與現貨價格一致。大小鋼廠在礦石部分的采購成本差異幾乎完全消失。

　　成本壓力增加，低盈利水平推動鋼價看漲概率增大全行業自2008年4季度開始一直都處于較低的狀態。雖然1季度行業盈利可能還處于相對不錯的水平，但實際上我們估算的各品種毛利也一直都處于盈虧平衡附近，部分品種甚至迄今為止還為負值。這說明，一旦未來鋼價的上漲不能持續，則礦石上漲對行業盈利將形成明顯的負面打擊。在目前全行業盈利低迷的情況下，預計高漲的成本對短期正在回調的鋼價會形成明顯的支撐。

　　關注擁有資源、具備成本優勢以及較強成本轉嫁能力的公司從目前的情況來看，一方面是盈利低位疊加下游行業的高速發展，鋼價有上漲的需求；另一方面是礦石及其他成本的快速上漲，進一步擠壓行業盈利空間。鋼鐵行業目前的處境依然尷尬，即行業盈利正在改善，但預期幅度十分有限。不過，鑒于股價在過去一個長周期內基本沒有過太好的表現，表明市場對鋼鐵行業盈利復蘇的預期也并不激進，因此風險依然不會太大。只是，行業年初以來的良好表現可能會因此而放緩。在礦石價格上漲看起來不可避免的情況下，本身擁有資源、具備成本優勢、以及享有較強成本轉嫁能力的公司依然可以獲益。