文/本刊記者 姚舜   馮慶匯

　　目前市場似乎仍難以形成趨勢性上漲行情，但板塊輪動的特征將會比較突出。投資者可以重點關注六大板塊及重點個股，抓住機會短進短出。

　　通脹威脅下，政策趨于緊縮，是目前市場最大的負面因素。在此情況下，金融、地產等大權重板塊也受到壓制，市場難以形成趨勢性上漲行情。但板塊輪動的特征將會比較突出，行業及個股機會依然較多。投資者可以重點關注高鐵板塊、水利板塊、券商板塊、有色板塊、機械設備板塊和中小市值股票板塊(中小企業版和創業板)等六大板塊及重點個股，抓住機會短進短出。

　　高鐵產業鏈機遇多

　　高鐵大概是最近最受關注的主題之一，其巨大的投資額對高鐵相關產業鏈中的公司無疑是一大提振。根據鐵路中長期規劃，未來10年我國將新建3萬公里鐵路，其中0.9萬公里為客運專線，總營運里程將從9萬公里增至12萬公里。

　　按照《中長期鐵路網規劃》，“十二五”期間，鐵路基本建設投資額有望達到3.5萬億元以上，年均達7000億元，相比“十一五”期間的2.2萬億元投資，增加了1萬多億元。其中，按照“十二五”將建成16448公里高鐵，按高鐵平均每公里造價1.14億元計算，高鐵的總投資約為1.875萬億元。2011年新開工程項目70個，其中高鐵和城際鐵路項目15個。

　　一些分析師預測，未來3年的高鐵實際投資規模可能會持續超預期(不低于9000億元)。對于整個高鐵產業鏈而言，從原料、零部件、裝備、基建、機械、配套設施、運營與物流到后續服務，未來都將迎來歷史性的發展機遇。

　　在高速鐵路總造價結構中，最大的部分是鐵路基礎建設投資，約占40%-60%，通信、信號及信息工程、電力和電力牽引系統等約占25%-40%，機車車輛的購置占10%-15%，因此高鐵建設中，受益順序依次為基建，高鐵車輛和配件，通信和信號，以及電力牽引系統。

　　投資策略上，可以遵循從上游往下游、由核心向外延、由部件到機車的路徑。在細分行業的選擇順序上，建議優選毛利率較高的高鐵設備制造，次選鐵路基建，后選鐵路營運及物流；而在高鐵設備制造體系，建議優選零部件及配件，次選機車車輛制造。可以關注中國南車、中國北車、遠望谷、時代新材、時代科技，華東數控、晉億實業、東方雨虹、西北軸承等。

　　中國南車 (601766)

　　公司擁有完整的軌道交通產品裝備組合，在國內市場和中國北車共同形成壟斷局面。去年末，中國南車與美國GE公司簽訂合作框架協議，雙方將合作競標美國的高速鐵路和城市軌道項目。最近中國南車與美國GE攜手進軍美國高鐵產業，以及中國向泰國、老撾輸出高鐵項目等事件表明，中國制造業已經開始由單純對外輸出廉價產品向高附加值方向推進。這將為高端裝備制造業的快速成長提供寶貴契機。

　　華東數控  (002248) 

　　智能裝備、數控系統領域的龍頭企業。國內唯一一家具有高鐵CRTSII型專用數控磨床生產廠商，在全球也只有德國博格機床廠一個競爭對手。風電和核電建設的高端數控機床廠商。高端制造業中非常重要的一家公司，業績穩步增長。

　　晉億實業 (601002)

　　主要從事緊固件生產，也是全國最大的緊固件生產企業，包括高鐵扣件和汽車緊固件。公司去年11月、12月兩個月間，連續中標多個高鐵項目，金額都在1億元至2億元。和普通緊固件相比，高鐵緊固件毛利率更高，使得公司業績明顯攀升。2010年前三季度，也正是因為高鐵訂單進入交貨高峰期，公司營業收入大幅提升。今年1月19日，晉億實業發布2010年業績公告，預計當年實現凈利潤達2.4億元，較之2009年全年虧損155萬元形成強烈對比。

　　政策驅動水利板塊

　　今年1月底，中央“一號文件”——《中共中央國務院關于加快水利改革發展的決定》正式公布。這是在連續7年聚焦“三農”問題后，“一號文件”首次指向水利問題。

　　“一號文件”提出“加快水利改革發展，不僅關系到防洪安全、供水安全、糧食安全，而且關系到經濟安全、生態安全、國家安全”，把水利發展提升到了“國家安全”的重要位置，這是建國以來的第一次。“一號文件”提出，力爭通過5到10年的努力，從根本上扭轉水利建設明顯滯后局面的目標。可以說，“一號文件”是未來10年水利發展的“綱領性文件”。 

　　從投資規模上看，“一號文件”正式提出“力爭今后10 年全社會水利年平均投入比2010年高出一倍。發揮政府在水利建設中的主導作用，將水利作為公共財政投入的重點領域。各級財政對水利投入的總量和增幅要有明顯提高。進一步提高水利建設資金在國家固定資產投資中的比重”。市場普遍預期，未來10年水利投資年均規模將超過4000億元。

　　可見，未來水利建設將是持續時間長、投資規模大的一項大工程，因此引發了市場對水利板塊的投資熱情。水利板塊今年以來的漲幅一馬當先，超過14%。

　　不過，由于水利工程的建設持續時間長，相關上市公司雖會受益，但不可能很快見效，所以對水利板塊的炒作也將伴隨著具體工作的推進和落實逐步展開。

　　國信證券認為，未來水利股的表現將分為三個階段展開：第一階段為政策驅動，包括“一號文件”的正式出臺、水利部“十二五”規劃、“一號文件”的配套文件，以及可再生能源“十二五”規劃等；第二階段為訂單驅動，隨著水利項目招投標的陸續展開，上市公司水利水電合同將明顯增長；第三是業績驅動，合同最終將轉化為上市公司的營收增長和凈利潤。

　　葛洲壩(600068)

　　公司是中國水利水電建設施工的龍頭，擁有水利水電工程總承包一級資質，還是全國最大的特種水泥生產基地。公司憑借在三峽、葛洲壩、二灘水電站建設中積累的豐富經驗，25%的國內市場份額，將在水利水電建設中充分受益。國信證券認為，以西南地區百萬千瓦級大型水電站為主，中部、東部地區抽水蓄能電站為輔，全國各地眾多清潔能源機制小水電為補充的水電建設將拉開大募；以中小型水庫、地區性水利設施、農村飲水工程為方向的水利建設將在13個糧食主產區展開。公司水利業務增長空間可能高達10倍。

　　粵水電(002060)

　　公司是廣東省最大的水利水電建筑施工企業，水利水電類項目業務范圍覆蓋廣東、四川、貴州、云南等15個省份。公司工程訂單儲備較充足，未來收入具有一定保障。而作為廣東省水利水電工程承包的龍頭企業(55%的市場占有率)，公司是廣東省水利投資加速的最大受益者。另外，廣東是國內唯一以BT模式建設水利項目的省份，而公司是該省試行這一模式的唯一平臺，有望借此提升工程利潤率，獲得更多回報。

　　業務活躍帶動券商板塊

　　在2月14日的情人節行情中，給投資者帶來最大“驚喜”的要數券商板塊。沉寂了許久的券商板塊終于顯現出一絲春的氣息，當天板塊近乎漲停。

　　2010年券商板塊一度是A股最熊的板塊之一，直到國慶節后才發動了一波較大幅度的反彈，但11月以后又歸于沉寂。今年以來，券商板塊表現仍弱于大盤。截至2月11日，15只券商股股價平均下跌4.24%。除太平洋、國金證券和華泰證券上漲2.85%～0.87%外，其余12只個股全部下跌，廣發證券、山西證券和興業證券跌幅均超過15%。

　　從業績看，新年開年不利，15家上市券商1月份共實現營業收入33.25億元，實現凈利潤11.94億元，創下有月度業績數據以來的新低。緊縮政策逐步升級、節日氣氛濃厚等因素導致了經紀等主營業務量的快速萎縮，證券投資業務也大幅貶值，使得券商業績普遍下滑。不過，2011年券商傭金率下降的幅度將較2010年有所放緩，投行業務仍然活躍，這些都將為券商今后的盈利奠定基礎。

　　從估值水平看，截至1月底，券商板塊的市盈率水平為23.92倍，較上月下滑5.42%，雖仍遠高于上證綜指成份股16.79倍和滬深300成份股15.49倍的市盈率水平，但從中長期來看，券商板塊已經具有一定的投資價值，部分公司更是具備較高的安全邊際。

　　最近引發券商板塊上漲的一個主要原因是轉融通業務。有消息稱，轉融通方案已基本敲定，證監會正著手開發轉融通業務專用軟件，該業務最快在4月份推出。該業務實施后，券商可以向銀行、基金和保險公司等機構融入資金或證券，然后再借給想要融資融券的客戶。由于拓展了資金和股票來源，券商可供融資的資金及可供融券的股票數量將是目前的幾十倍甚至幾百倍，券商可以從中獲取更多收益。從操作策略上來看，短期內宜關注轉融通的超預期進展。

　　中信證券(600030)

　　公司是上市券商中的龍頭，業務收入結構較為均衡，可以有效降低業績的波動。作為經營穩健、資產質量優良的A類AA級券商，公司布局創新業務有較堅實的基礎。中金公司研究報告認為，中信證券目前股價隱含的2011年日均股票交易額僅為約1000億元，凈手續費率在上市券商中處于低端水平，加上中信建投和華夏基金股權轉讓后，其凈資產將超過700億元，這使得公司成為融資融券潛在業務規模增長的最主要受益者。目前估值處于歷史低位，隨著市場逐步走穩，估值有望進一步修復。

　　宏源證券(000562)

　　公司擁有的68家營業部中有36家分布在新疆地區，占新疆地區營業部總數的59.02%，壟斷了新疆地區64%的市場份額，在新疆地區具有絕對優勢。在新疆大開發的進程中，新疆地區企業面臨利用資本市場的良好機遇，公司的投行和經紀業務有望借此邁上新的臺階。公司經營穩健，2010年實現凈利潤同比增長14.2%，是少數幾家2010年業績保持增長的券商之一。今年1月公司實現營業收入 2.5億元、凈利潤 1.1億元，環比大幅增長，在上市券商中名列前茅。該股估值目前在上市券商中最低，安全邊際較高。

　　國內外利好刺激有色板塊

　　從今年1月下旬以來，國際金屬價格普遍上漲。截至2月15日，倫敦金屬交易所(LME)的銅、錫期貨價格期間均創出歷史新高，分別達到10190美元、32799美元，較2010年底最高上漲5.21%和22.16%；鋁、鎳期價則創出10個月以來新高，分別達到2575美元、29095美元，較去年底最高上漲3.67%和16.61%。而自年初以來，銻、鍺、電解錳等小金屬價格漲幅也都超過了10%。

　　金屬價格高歌猛進，主要緣于近期發達經濟體傳來的一系列利好消息：美國就業市場持續改善；歐元區第一季度IFO經濟景氣指數及2月Sentix投資者信心指數均創2008年以來新高；日本1月份消費者信心也出現7個月以來的首次改善。這些利多消息令市場對全球經濟復蘇和2011年需求增長的信心大增。

　　內地春節長假后，國際金屬價格普遍高位震蕩，主要是因為中國為了應對不斷上升的通脹壓力，繼續出臺收緊流動性和調控房地產市場的政策，令金屬價格短期受壓。不過，市場人士普遍認為，伴隨著國內下游廠商的不斷開工，基本金屬補庫存將逐漸升溫。另外，國內汽車和家電行業銷售不斷攀升、保障房建設、高鐵和高速公路建設都將填補因房地產調控而降低的商品房建設對于基本金屬的需求。因此，短期內金屬價格仍將維持向上攀升的格局。

　　另外，有媒體報道，國土資源部近日決定設立我國首批稀土礦國家規劃礦區。有關部門也將于近期公布有關稀土行業的政策性文件，對礦山、冶煉生產、出口等涉及整條稀土產業鏈的生產經營活動做出細化規范。這些都將對我國稀土產業發展產生重大影響，進而影響相關上市公司。

　　據安信證券對重點覆蓋的20多家有色金屬企業的盈利預測，在經歷了2008和2009年兩年連續下降后，2010年行業凈利潤將大幅上升151%。隨著價格上漲和產能擴張，2011年行業凈利潤將繼續增加83%。經營業績的繼續改善令有色板塊仍舊具有投資吸引力。

　　從有色板塊的市場表現看，去年底以來，由于流動性不斷收緊，直接導致A股市場整體下挫，前期漲幅較大的有色板塊跌幅居前，與金屬價格的走勢背離，估值優勢逐步體現。

　　錫業股份(000960)

　　公司以錫礦采選、冶煉、深加工為主業，同時涉足銅、鉛等金屬的開采冶煉。公司錫儲量56.9萬噸，產量1.7萬噸，銅儲量57.5萬噸，鉛38.6萬噸，是我國最大的錫生產企業。中國已將錫列為5種產量控制金屬之一，未來產量受到限制。而在印尼政府限制錫產量和自然災害頻繁發生的情況下，印尼錫產量下降是大勢所趨。在供給受限的情況下，對錫的需求卻在上升，未來幾年我國用錫大戶電子行業的用錫量將保持強勁增長。供需面變化必將推動錫價繼續上漲，公司將從中受益。

　　南山鋁業(600219)

　　銅價已經創歷史新高，鋁價離歷史新高仍有35%左右的差距，走勢落后于銅價。隨著大宗商品價格上漲的擴散，鋁價后市補漲的空間較大。隨著我國制造業升級，高鐵、城市軌道交通、電子產品等行業的快速發展，鋁的深加工產品的需求有望穩定增長。南山鋁業擁有涵蓋上游氧化鋁和下游深加工的完整的鋁產業鏈，尤其在深加工方面，公司年產22萬噸軌道交通新興合金材料，用于城市輕軌、地鐵，高速列車等方面。隨著新型鋁型材產能的釋放，將提高公司深加工業務的盈利能力。

　　機械設備瞄準產業升級

　　產業升級被認為是中國在人均GDP達到約4000美元后，所要走的必經之路。其中主要指的就是裝備制造行業。高端裝備制造也已被列入七大戰略新興產業之一，其可細分為航空航天、軌道交通、能源采掘及儲運、高效清潔發電、智能電網、海洋工程裝備以及智能制造裝備。這些領域涵蓋了很多好公司。

　　根據2009年的統計數據，我國裝備制造業規模總量已經達到2.2萬億美元，而美國和日本兩國制造業總量分別為1.5萬億美元和1.23萬億美元。產業規模位居世界第一。但在過去，我國制造業的發展大部分還停留在產業鏈的低端，以生產低附加值產品為主，前端研發設計與后端的銷售環節都受制于人，高端裝備仍主要依賴進口。產業升級是其發展的主要目標。

　　智能化是裝備制造的大方向。比如航空裝備、衛星及其應用產業、軌道交通裝備、海洋工程裝備等等，這些產業都具有技術密集、附加值高、帶動作用強的特點。

　　其中最值得關注的是海洋重工。由于陸地石油和天然氣資源開采量已漸趨收縮，海底油氣的開采開始普及，由此帶來了海洋重工設備市場的日趨興旺。此類裝備產品的行業平均毛利率高達40%左右。多年來形成的當今世界4大海工設備制造中心，即美國休斯敦、美國新奧爾良、挪威奧斯陸和新加坡，如今都在向設計等軟實力方面轉向，而硬件制作大多轉移出來。目前我國也將海洋油氣田開采工程列入了國家重點扶植項目。可以關注諸如振華重工、中集集團等相關個股。

　　振華重工(600320)

　　公司目前開始進入海洋重工設備領域。振華重工作為全球最大的港口機械制造企業，面對全球港口機械市場依然疲軟的困境，公司積極在產品結構轉型與升級上下功夫，尤其在海工裝備領域方面取得了巨大的突破。目前，公司海工產品的份額在新簽合同的份額中急劇上升，半海半陸成為公司經營的新特征。振華重工如今已掌握了有 關海洋工程與大型鋼構關鍵設備的核心制造能力。

　　公司顯露出可制造包括鋪管設備、動力定位、大型錨絞機和大型全回轉浮吊等一系列海工裝備的強勁實力。

　　陜鼓動力 601369

　　公司主要生產風機裝備，是重大裝備制造行業龍頭。

　　公司首臺丙烯壓縮機及制冷裝置于近日在重慶萬盛煤化首次試車成功。該裝置的成功運行標志著公司真正進入了化工制冷領域和煤化工領域，從此公司將成為具有為煤化工提供全套動力設備能力的供應商。另外，1月10日，公司分別與四川金象集團、貴州開磷集團共同簽訂了國產首套 36萬噸/年和27萬噸/年硝酸“四合一機組”購銷合同。國產首套36萬噸/年機組合同的簽約，打破了國外跨國公司長期在大型硝酸機組上的壟斷地位，標志著我國大型硝酸機組國產化時代的到來。

　　持續性高成長小盤股

　　盡管創業板股票一直由于高估值飽受詬病，但不得不說，其中還是蘊藏了一些值得關注的公司。包括在創業板、中小企業板上市的不少中小市值股票，以其獨特的業務，較好的成長性，受到投資者青睞。當然，小企業抗風險能力較差，投資風險也是并存的。

　　從總體來看，創業板公司中，不乏業績增速較高的公司。在目前已經披露業績預告的51家公司中，預計業績大幅上升(超過50%)的公司有44家，占比接近九成。其中預增幅度最大的為向日葵，預計利潤增長142%~161%；其次是東方日升，預計增長128%~141%。預計業績大幅下降的公司只有兩家，分別為南都電源 (下降40%~60%)和朗科科技(下降50%~65%)。

　　在選擇這些中小市值股票時，著重應關注其業績增長的可持續性。尋找身處行業景氣階段，或是公司未來發展有望繼續穩步成長的公司，是選股最簡單的思路。不過要注意的是，有些單年業績大幅增長股通常有很大風險，比如有的公司凈利潤實現增長方法并不是由主業貢獻，全憑股權投資收益或因上一年同期基數過低或是其他原因，這往往會造成股價在利好兌現后見光死。業績穩步增長的公司，通常處于一個具有發展空間的行業中，同時有比較高的進入門檻，具有內生性增長基因。

　　石基信息 (002153)

　　石基信息是酒店信息管理解決服務商，是國內最主要的酒店信息系統全面解決方案提供商。2010年以來隨著酒店行業復蘇加快，新建酒店數量也同步快速增加，其中洲際、萬豪、雅高等國際酒店集團新建酒店計劃的重心都位于亞洲。未來1~2年內國內新建酒店數量有望保持在15%~20%的增速，公司酒店信息系統客戶也有望保持高端100家左右和中低端400~500家的增速，新建酒店帶來的PMS系統訂單有望帶動公司收入增速保持20%以上。

　　華測檢測 (300012)

　　全國性的獨立檢測服務機構，國內最大的獨立第三方檢測機構，主要從事工業品、消費品、生命科學以及貿易保障領域的技術檢測服務，目前在國內擁有近30家分支機構組成的業務網絡。擁有化學、生物、物理、機械、電磁等領域的30個實驗室，取得了CMA計量認證與CNAS國家合格評定委員會實驗室認可資格和檢查機構認可資格。業務穩定快速增長之中。

　　科倫藥業 (002422)

　　公司是中國輸液行業中品種最全、包裝形式最完備的醫藥制造企業之一。公司發展前景良好，處于產業結構升級的快速推進中，同時科倫藥業外延式并購擴大了全國布局。公司具有整合行業內資源的核心優勢，上市前陸續收購了湖南科倫、黑龍江科倫等11家企業，上市后又收購了河南大洲90%股權、浙江國境藥業85%股權。

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