醫藥板塊：基本面支撐估值修復機會來臨

http://www.sina.com.cn 2011年02月11日 01:04 經濟參考報官方微博

　　今年1月，醫藥板塊延續了去年12月以來的較弱走勢，下跌9.39%，而同期上證指數僅下跌0.62%。券商認為，超跌之后必有反彈，前期醫藥股大跌給兔年投資該板塊帶來了機會。

　　行業受益于老齡化、城鎮化、新醫改

　　東海證券看好醫藥板塊的基本面。其發布的報告稱：

　　由于原材料成本上升和經濟結構轉型等原因，未來將是成長性稀缺品種的投資時代。再加上國家新興產業“十二五”規劃政策的出臺，作為醫藥這種需求增長確定的行業，未來相當長時間內仍將受到資本市場的重點關注，短期大幅調整就是建倉良機。

　　長期來看，由于具備需求剛性特點且受益于人口老齡化、城鎮化和新醫改，醫藥行業至少十年內將保持穩定快速增長。確定性增長和弱周期性特點，使其成為不可多得的兼具防御性及成長性的板塊。

　　關于投資品種，東海證券建議圍繞以下幾個方面進行：首先，2010年是新醫改全面實施年，可以從中挖掘出政策受益超預期個股。包括：基本藥物目錄受益股———獨家品種入選企業和普藥龍頭，全國和區域醫藥商業龍頭，中低端醫療器械企業，醫療服務企業；其次，挖掘有核心競爭優勢且成長性好的個股；最后，關注甲流、重組以及原料藥價格波動等有確定投資題材的個股。

　　IT資本轉戰新型醫療健康服務

　　近期IT資本紛紛進入醫療健康領域也為醫藥板塊的成長帶來了美好預期。

　　日前，韓國三星集團公布了其自成立以來規模最大的投資計劃，2011年度集團投資額將突破43萬億韓元(約合383億美元)，這一數字比2010年高出近18%。據悉，該投資旨在積極拓展包括生物、醫療器械在內的五大新業務。

　　國聯證券發布的報告點評稱：

　　隨著人們生活水平的提高和老齡化人口結構的加劇，在醫改覆蓋范圍大增、政府投入持續增長的發展契機下，傳統電子行業正紛紛轉向新型電子技術健康服務領域。

　　截至目前，像三星集團、英特爾、西門子等電子企業已經開始跨界生物制藥領域，投入開發新型的健康服務產品。如2011年年初英特爾聯合浪潮和天網軟件公司向陜西捐贈3000萬元IT產品建立區域衛生平臺。另外，蘋果的iPad也開始投入臨床研究應用。

　　綜合來看，IT企業主要從三方面向健康領域滲透：一是生物領域，包括D N A芯片、定制醫療、分子成像等；二是醫療領域，包括圖像診斷設備、電子病歷卡、膠囊內窺鏡和遠程醫療等；三是健康管理領域，包括健康家電、具有通訊功能的健康設備、生活記錄器等。我們認為通過新媒體技術和傳輸網絡，以新型健康技術為基點的各種電子廠商的加入為醫療健康領域提供了新的發展空間。

　　短期利好來自中藥材漲價預期

　　從近期來看，醫藥板塊的短期利好來自中藥材可能出現的再次漲價。

　　中投證券稱：近期河北、河南、山東、山西等多省出現了不同程度的旱情，受此影響，部分中藥材產量有所下降，價格重拾升勢。丹參、山楂的種植受到較大影響，今年減產已成必然；農戶家種的草決明和甘草也受災嚴重。在此背景下，三七等中藥材的價格開始上漲，距去年低點已有20%的漲幅。

　　事實上，2010年中藥材品種價格幾乎全線上揚，眾多中藥材生產商賺得盆滿缽滿。其中漲幅超過100%的品種多達151個，較為極端的品種如太子參甚至從21元/公斤上升到300元/公斤，其他如板藍根、三七、補骨脂、桔梗、佛手等多個品種漲幅也都超過500%。去年春季以來西南干旱已經促使三七、紅花等掀起了一輪瘋狂上漲，如果這次旱情繼續加劇，不排除金銀花等主要中藥材價格重拾新一輪升勢。

　　“雖然我們前期初步判斷2011年藥材行業價格整體會出現回落，但是通脹預期、南凍北旱等惡劣氣候因素使得價格仍存一定變數。據此來看，康美藥業和東阿阿膠等抗通脹個股受益較為明顯。”中投證券發布的報告這樣分析。

　　板塊估值修復機會再次來臨

　　國信證券表示：近兩個月醫藥板塊下跌約24%，已反映了市場對年末高估值和行業政策面的擔憂。目前國信重點檢測醫藥公司2011年的估值壓力大幅緩解。當絕對、相對估值水平降低至2005-2006年行業“低谷”時期的水平時，此輪調整可視為基本到位，機會再次來臨。

　　該券商認為，2月份，醫藥個股將會繼續分化，特別是定價虛高的新股、次新股以及題材概念股仍面臨調整。但對于優質醫藥股，我們認為已跌出了全年30%的收益空間，繼續減持已無必要，建議從全年布局的角度，逐步增持基本面優異、確定性高增長、受政策干擾較少、估值已具吸引力的醫藥股。

　　“除2月組合推薦股票———云南白藥、天士力、中恒集團、康緣藥業、白云山、上海醫藥外，我們還建議積極關注并擇機增持以下已經歷大幅調整的優質公司：恒瑞醫藥、華蘭生物、海正藥業、華東醫藥、華海藥業、國藥股份、一致藥業、三九醫藥。”國信證券發布的報告表示。