周靜雅 秦麗萍

　　民生定向增發215億元 農行和興業擬發不超650億元次級債

　　在監管要求日益嚴格之下，銀行開啟了新一年第一輪融資潮。

　　1月6日，農行宣布擬發行不超過500億元人民幣次級債；7日，興業銀行公告稱董事會決議發行不超過150億元次級債以補充附屬資本；同樣在7日，民生銀行也發布公告稱，擬定向增發47億股A股，募資近215億元。多數分析觀點均認為，受到央行差別準備金將資本管理和信貸管理掛鉤的影響，一些核心資本充足率達不到監管層要求的銀行今年對補充資本金存在迫切渴求。

　　民生銀行擬定向增資215億元

　　史玉柱旗下的上海健特生命科技公司此次出資最多，共耗資65億元，史玉柱在微博上自稱，“增發消耗完巨人投資的現金，失去再投資能力”；此外，劉永好旗下四川南方希望實業有限公司認購6.6億股，耗資30億元

　　距離上次股權融資僅14個月，民生銀行再次祭出總額215億元的定向增發募資方案。

　　1月7日，民生銀行公告稱，擬向七個特定機構定向增發不超過47億股A股，發行價格4.57元，預計募資總額不超過214.79億元。民生銀行稱，此次募資將全部用于補充公司核心資本。中信證券此前測算稱，若民生銀行此次融資超過200億元，將可提升資本充足率至12%，核心資本充足率至9.32%。

　　民生銀行公告顯示，擬向七個特定對象定向增發不超過47億股A股，其中向上海健特生命科技公司發行14.24億股、中國泛海控股集團發行11.90億股、四川南方希望實業有限公司發行6.6億股、中國人壽保險股份有限公司發行5億股、江蘇熔盛投資集團發行5億股、華泰汽車集團發行2.66億股、中國船東互保協會發行1.6億股。其中，江蘇熔盛投資集團、華泰汽車此前并非民生銀行股東。上述投資鎖定期為3年。

　　史玉柱旗下的上海健特生命科技公司此次出資最多，共耗資65億元，史玉柱在微博上自稱“增發消耗完巨人投資的現金，失去再投資能力”；此外，劉永好旗下四川南方希望實業有限公司認購6.6億股，耗資30億元。

　　目前，本次非公開發行方案將需提交民生銀行臨時股東大會審議并批準。民生銀行表示，如獲得股東大會審議通過，尚需通過中國銀監會、中國證監會等監管機構的審批。

　　不過，由于2009年11月26日，民生銀行才在H股上市融資267億元(折合人民幣)，時間僅過一年多，民生銀行再次啟動股權融資，超出市場預期。分析人士指出，考慮到高速擴張以及應對超額資本的需要，核心資本充足率低于9%的銀行預計都將有進一步再融資計劃。

　　目前，該行的資本充足水平已經接近監管機構對資本充足率要求的臨界點。如果不能在短期內進行再融資，將會在很大程度上限制民生銀行運用資產的規模和能力，直接制約業務的進一步發展。

　　民生銀行預計，此次再融資完成后，在監管要求不再提高的前提下，至少能夠滿足未來兩年的核心資本需求。中信證券測算，按照8%的最低核心資本充足率要求，融資將可支持約2000億元的貸款增長。

　　中型銀行今年多數都急需融資

　　新一年剛剛開始，銀行就急于融資，多位銀行業分析師均表示，這與監管層實施的逆周期宏觀審慎監管有關，是央行差別準備金將資本管理和信貸管理合二為一后的必然結果。同時，巴塞爾Ⅲ也使部分銀行資本承壓

　　1月6日和7日，農行和興業也分別宣布擬發行不超過500億元和不超過150億元人民幣次級債，用以充實附屬資本，提高資本充足率。

　　事實上，中行也將于1月28日召開股東大會審議2012年年底之前在港發行總規模不超過200億元人民幣的債券。此外，6日有消息稱中國平安存在再融資需求，規模可能高達1000億元，讓市場虛驚一場。雖然中國平安隨后澄清目前無A股再融資打算，但有銀行分析師指出，平安可能面臨200億~300億元的資金缺口，在整合深發展和平安銀行之后進行再融資。

　　新一年剛剛開始，銀行就急于融資，多位銀行業分析師均表示，這與監管層實施的逆周期宏觀審慎監管有關，是央行差別準備金將資本管理和信貸管理合二為一后的必然結果。同時，巴塞爾Ⅲ也使部分銀行資本承壓。

　　目前有報道稱，央行制定銀行上繳差別存款準備金率公式為，按照宏觀穩健審慎要求測算資本充足率與實際資本充足率差距，乘以銀行穩健性調整參數。銀行要避免被執行差別準備金而采取的手段包括減少貸款投放、提高資本充足率及提高穩健度。

　　中國銀監會主席劉明康在2010年的最后一天也表示，未來考慮到逆周期資本管理需要以及大型銀行的系統重要性特征，有必要適度提高對大型銀行的資本監管要求。

　　1月4日，中信證券的報告指出，即使假設2011年所有商業銀行均免于繳納差別存款準備金，同時已經公布融資計劃的銀行完成融資，目前也僅有大型銀行的信貸增長能力能夠符合此前市場預期。農行、招行、民生、興業和深發展等多家銀行因為核心資本充足率偏低，如果想要維持較高的資產增長速度，這些銀行都存在一定的融資壓力。

　　除了差別準備金率之外，巴塞爾Ⅲ也是促使銀行再融資的一個原因。民生銀行就該次定向增發表示，H股上市之后，按照當時的監管要求，民生銀行三年之內并不需要補充新的核心資本。但2010年巴塞爾Ⅲ的出臺和中國銀監會更加審慎的資本監管政策，導致了民生銀行仍面臨著較大資本金的壓力，需要再融資。

　　根據巴塞爾Ⅲ的規定，未來全球商業銀行的核心資本充足率要達到8.5%，銀行去年三季報顯示，農行核心資本充足率達到9.75%，招行為8.03%，深發展只有7.00%，民生為8.34%。

　　國泰君安分析師吳永剛認為，2011年新一輪再融資活動將由中型銀行打頭陣，大型銀行經過去年大舉增發后，再融資壓力減輕，但中型銀行迫切需要改善一級資本基礎，包括招行和深發展在內的中型銀行今年均可能通過股市融資。

　　此前華融證券的測算稱，即使2011年的貸款規模有所下降，如果按照資本充足率12%的要求，多數中小銀行仍有補充資本金的需要。

　　華泰證券則指出，考慮到高速擴張以及應對超額資本的需要，核心資本充足率低于9%的銀行預計都將有進一步再融資計劃。“如果某銀行將核心資本充足率底限目標定為8%，當前核心資本充足率為9%，則1.6年后，該銀行必須完成再融資，否則核心資本充足率將低于8%。”華泰證券認為，銀行資本的壓力及其未來兩三年是否會迎來又一輪融資高潮，較大程度上取決于未來監管機構依據宏觀金融環境對監管標準的不同設定。

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