北京限購政策約影響2011年整車銷量約2個百分點。上牌數(shù)顯示，1-11月北京上牌數(shù)為64萬輛，預(yù)計全年北京上牌數(shù)是70萬輛；按不同情景假設(shè)，假設(shè)除了北京以外的其它省市2011年汽車整車銷量增速分別為8%、10%、15%，則計算出北京2011年減少的46萬輛，在2011年整車銷量中比重分別為2.43%，2.38%，2.28%，即北京限購對2011年汽車整車銷量影響幅度為2個百分點左右。

　　其它城市是否會跟進呢？從目前媒體報道，廣東省和浙江省表示出臺限購的可能性不大，且比較堵車的廣州和杭州2010年銷量均在20萬輛左右，其銷量并不像北京那么大，即使這2個城市出臺限購政策，影響也相對有限，若廣州和杭州跟進政策，則初步測算，影響2011年整車需求約3個百分點。當(dāng)然，若有更多城市跟進，還是會影響2011年汽車需求。但認為這種可能性不大。

　　以北京地區(qū)銷量比重較高的廠商和經(jīng)銷商受影響較大。由于此政策主要是針對北京市，若廠商中北京地區(qū)銷售比重相對較大的廠商影響相對較大，北京地區(qū)經(jīng)銷商也將受到影響，相反，廠商受影響相對較小。上市公司中江淮汽車相對受影響較小。

　　政策短期會影響汽車股價，由于目前汽車整體估值已經(jīng)偏低，若調(diào)整過度，則可考慮增持優(yōu)質(zhì)個股。目前汽車整體2010年P(guān)E在11倍左右，2011年P(guān)E在10倍左右，估值已具安全邊際，北京限購政策短期內(nèi)會影響股價，若調(diào)整過度，則可考慮增持2011年銷量將超越行業(yè)平均增速，業(yè)績確定性增長的公司。整車仍看好上海汽車、江淮汽車、宇通客車、廣汽長豐、福田汽車、江鈴汽車；零部件看好福耀玻璃、華域汽車、云內(nèi)動力、濰柴動力、天潤曲軸等。

　　申銀萬國研究所