大同證券 于宏

　　煤炭開采業：

　　山西動力煤坑口價、車板價保持平穩，大同6000大卡動力煤車板含稅675元/噸；大同南郊5500大卡動力煤車板含稅635元/噸；長治5800大卡動力煤車板含稅650元/噸；太原5000大卡動力煤車板含稅550元/噸；朔州地區4800大卡動力煤車板價格465元/噸；5200大卡量動力煤車板價格570元/噸，與上周持平。

　　煉焦煤價格平穩，靈石2號焦煤坑口價上漲10元/噸至895元/噸；柳林4#焦煤880元/噸；孝義主焦煤715元/噸；山西古交8號焦煤坑口不含稅價605元/噸，2號焦煤740元/噸，與上周保持平穩；鄉寧焦煤10號，2號焦煤分別下跌15-20元至655元/噸，825元/噸。山西長治瘦焦煤上漲100元/噸，車板含稅價至1360元/噸，臨汾1/3焦煤上漲30元/噸，出廠含稅價至1400元/噸；四川主焦煤上漲80,車板含稅價至1480元/噸。

　　無煙煤保持平穩，山西陽泉無煙煤市場洗中塊車板含稅1180元/噸；洗小塊車板含稅1100元/噸；晉城7000大卡無煙末煤車板價770元/噸；晉城6800大卡無煙中塊1200元/噸；6300大卡無煙小塊1140元/噸。市場供需平衡局面或將持續，預計塊煤市場行情可能以穩為主。

　　受需求推動噴吹煤價格小幅上升，平均漲幅在20元/噸，壽陽7100大卡噴吹煤車板含稅價上漲至1140元/噸；陽泉7200大卡噴吹煤上漲至1150元/噸；屯留噴吹煤精煤上漲至1150元/噸；潞城6700大卡噴吹煤上漲至1140元/噸；長治6000大卡噴吹煤上漲至1300元/噸。

　　截止到12月20日秦港存煤718.5萬噸，環比升高2%，庫存高企導致秦港煤價小幅下降，平均下跌5元/噸，5800大卡的大同優混至850元，山西優混至800元/噸。

　　國內沿海運輸市場繼續下跌，煤炭運輸航線全線下跌。截至12月15日，沿海散貨運價指數報收于1477.66點，較上周下跌3.3%；沿海煤炭貨種運價指數報收于1727.59點，較上周下跌5%。其中，秦皇島-廣州、上海、寧波、福州運價指數分別報收于1616.01點、2031點、1584.07和1159.7點，分別較上周下跌2.9%、6.7%、7.3%和8.9%。

　　國際煤價繼續上漲，截止到12月17日，澳大利亞紐卡斯爾港動力煤價格指數為117.06美元/噸較上周115.81美元/噸上漲1.25美元/噸，漲幅為1%；南非理查德港動力煤價格指數在上周109.93美元/噸的基礎上漲2.44美元/噸至112.37美元/噸，漲幅為2%；歐洲ARA市場動力煤價格指數在上周117.62美元/噸的基礎上漲1.82美元/噸至119.44美元/噸。

　　全球極端天氣、國內油價上調都對煤價構成支撐，經過近期的震蕩整理，資源股重新走出上升趨勢，估值有望繼續提高，我們繼續建議中線關注四季度業績環比增長的蘭花科創、潞安環能、和高送配題材的恒源煤電，整體上市預期的國陽新能、開灤股份，以及估值較低的冀中能源、兗州煤業。