安信證券 李大剛

　　回顧2010年煤炭上市公司的股價走勢，出現了和煤炭價格相反的背離：煤炭價格上漲，股價走勢落后大市。主要的原因在于：資產價格尤其是房地產價格上升帶來的調控壓力以及農產品價格上漲帶來的通脹預期，使得煤炭上市公司股價缺乏連續上漲的動力。

　　我們預計，2011年煤炭供需基本均衡，供給方面：國內的供給增量主要集中在三西地區，陜西、山西、內蒙的煤炭產量將會平穩釋放，進口煤炭的數量將會和2010年持平，預計2011年煤炭有效供給的數量將會達到37.3億噸，增速7.9%。需求方面，由于基礎建設投資和房地產投資不具有加速擴張的特征，將會平穩增長，預計2011年煤炭行業的需求增量為2.53億噸，供需基本平衡。

　　一般而言，美元弱勢、流動性相對寬松、煤炭下游需求擴張，將會有利于煤炭上市公司股價走強，我們看好一季度煤炭上市公司股價的走勢，主要看好的估值較低的公司，推薦：西山煤電、平煤股份、冀中能源、潞安環能。