以產(chǎn)業(yè)升級為主線，尋找優(yōu)勢企業(yè)首先，中國經(jīng)濟處在轉型攻堅期，產(chǎn)業(yè)升級將是長期投資主題;其次，作為國民經(jīng)濟的基礎性產(chǎn)業(yè)，裝備制造業(yè)應先行升級;最后，借鑒日本、韓國的發(fā)展經(jīng)驗，中國裝備制造業(yè)將伴隨產(chǎn)業(yè)升級長期處在高景氣周期。

　　在產(chǎn)業(yè)升級方向上，我們認為，產(chǎn)品升級和價值鏈升級是符合當前中國裝備制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的兩條主要主線。我們2011年機械行業(yè)整體的投資策略和思路就是沿著機械行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的兩條主線尋找優(yōu)勢企業(yè)。

　　主線一：產(chǎn)品升級;關注傳統(tǒng)產(chǎn)品高端化和高端裝備制造業(yè)在中國大部分傳統(tǒng)機械產(chǎn)品市場，低端產(chǎn)品供給已嚴重過剩，而高精度、大型化和重型化裝備等高端產(chǎn)品市場則供不應求，主要依靠進口。在未來，誰取得高端市場的制高點，誰就能獲取超額收益。因此，在傳統(tǒng)機械行業(yè)市場，我們關注產(chǎn)品結構不斷高端化的公司，推薦東力傳動、巨輪股份和鄭煤機。

　　在新興產(chǎn)業(yè)市場，核電、高鐵等高端裝備制造作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，它們將在長期上決定著中國裝備制造的國際競爭力。我們關注國內具有相對競爭優(yōu)勢，政府主導的未來業(yè)績增長明確的版塊，如核電、鐵路和海洋工程設備，推薦中國一重、中國南車和中集集團。

　　主線二：價值鏈升級;看好輕資產(chǎn)、服務型制造企業(yè)研發(fā)設計、組裝制造、營銷、服務和回收再利用等各種增值活動構成企業(yè)的價值鏈。對于大部分機械制造企業(yè)而言，他們都處在組裝制造這一低附加值環(huán)節(jié)，在人工、原材料成本和人民幣升值的大趨勢下，企業(yè)利潤逐漸被壓縮。因此，從價值鏈低端走向高端是中國機械行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的主線之一，注重研發(fā)設計、營銷和服務的輕資產(chǎn)、服務型制造企業(yè)將優(yōu)先勝出。

　　在價值鏈升級這條主線下，我們看好在微笑曲線兩端利潤高點有明顯競爭優(yōu)勢以及向服務型制造轉型的公司，推薦巨星科技和陜鼓動力。

　　工程機械：全球崛起，升級先行11年工程機械行業(yè)增速預計在20-25%左右。龍頭企業(yè)在市場份額提升、產(chǎn)品多元化、出口拓展和營銷上具有絕對優(yōu)勢，估計仍可獲得凈利潤30%左右的同比增長。

　　長期來看，中國工程機械龍頭企業(yè)在經(jīng)過多年的增長后，在技術創(chuàng)新、多元化、高端化、規(guī)模化和全球化發(fā)展以及融資租賃服務上都具備了全球崛起的堅實基礎，三一重工、中聯(lián)重科、徐工機械和柳工等龍頭企業(yè)有望成為中國的卡特彼勒、日立建立。綜合考慮業(yè)績增長彈性、估值等因素，我們重點推薦三一重工和柳工。

　　

　　

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