東方證券 吳杰

　　一周價格動態(tài)：本周秦皇島港口煤價基本持平，秦皇島大同優(yōu)混6000KC較上周持平在855元/噸，山西優(yōu)混5500KC較上周持平至805元/噸，京唐港5500KC動力煤較上周持平在810元/噸，黃驊港原煤較上周持平在870元/噸，廣州港神木優(yōu)混6000KC較上周持平在900元/噸。

　　本周大同坑口動力煤價較上周持平在515元/噸，古交地區(qū)2#焦煤坑口價格較上周持平在740元/噸。

　　澳洲紐卡斯爾動力煤價格本周上漲5.2%至111美元，較秦皇島大同優(yōu)混煤價高41元。

　　本周主要地區(qū)焦煤車板價較上周持平，其中國內焦煤主產地山西古交地區(qū)2#焦煤車板價和上周持平在1430元/噸。開灤肥精煤價格和上周持平在1450，平頂山主焦煤較上周持平在1510元/噸；本周陽泉洗中塊坑口價較上周持平在1180元/噸；噴吹煤較上周持平在1130元/噸。

　　與價格相關指標：本周秦皇島庫存較前一周上漲15%至673萬噸，調入量(436萬噸)上漲2.5%，調出量(377萬噸)下跌15%，本周WTI油價較上周上漲4%至89美元/桶，本周鋼鐵社會庫存減少0.6%，唐山二級冶金焦價格和上周持平在1850元/噸，主要觀點：近期我們新確定了明年的信貸規(guī)模7萬億，符合個人之前的預期，宏觀上控通脹保增長的工作重點淡出了調結構，說明國家仍然看重經濟增長和就業(yè)，另外，1000萬套保障性住房已經被確認，這進一步佐證了我們之前固定資產投資超預期的可能性，本周秦皇島庫存上漲15%主要原因是上周天氣情況較差，個別時間無法正常調度，除去受天氣影響的兩天，其他日子的調出都處于相對高位，由于預計十二月的經濟增速會較好，冬儲煤也會推動煤炭需求，仍然看好煤炭行業(yè)。

　　投資標的：蘭花科創(chuàng)(買入)，神火股份(增持)。