東北證券 許祥

　　2010年，航空、海運、港口、機場、公路板塊均不同程度復蘇。航空板塊業績增長領先，盈利強勁；海運板塊顯著復蘇，但盈利能力偏弱；港口、機場、公路增長相對平穩。

　　航空：2011年全民航景氣度可能高位回穩，航空公司業績層面對股價上行的推動力將會逐步減弱。我們認為目前人民幣升值的時間周期、升值幅度都相對有限，升值路徑應未結束，航空股的升值催化因素仍可能存在。

　　海運：2011年海運業仍將維持供大于求的格局，景氣形勢仍將偏于低迷。2012-2013年部分海運細分市場可能會出現供求平衡，如集運行業；2012年油輪行業的供求形勢也會有較大改善。2011年底可能是布局海運股的一個較好時點。

　　機場、港口、公路：2011年行業增長可能穩中趨緩。在板塊估值合理偏低的前提下，可把握相關公司收費標準上調、資產注入等局部亮點。

　　我們認為2011年交通運輸行業整體增長形勢會歸于平淡，對交運業的投資應重個股，輕行業，通過尋找局部亮點來把握個股投資機會。這些亮點可能在于：人民幣升值延續對航空業的利好、海運個別子行業超預期復蘇、海運運價大幅波動帶來的交易性機會、港口、公路收費標準上調及板塊資產注入等。另外對于一些保守的投資者，也可選擇估值偏低的交運公司作中長線投資。

　　維持行業“同步大勢”的投資評級。