東北證券 高建

　　2010年房地產行業市場形勢是層層壓制下需求繼續頑強釋放。近期全國商品房銷售增速連續下降，但繼續保持正增長。

　　房地產開發投資增速在高位保持平穩。房地產新開工面積連續4個月保持平穩中略有下降。土地一級市場的供給雖有增加，但增幅有限。供不應求仍然是商品房成交價格持續上漲的主要原因。

　　國房景氣指數在10月有所反彈，但預計將會繼續下行。東部地區的房地產市場成交占比依然較高，但中西部地區崛起速度開始加快。

　　我們認為，至少2011年上半年之前，政府依然會對房地產市場保持一定的政策壓力，政策放松的可能性不大。房價將會以穩為主，上漲和下跌的空間都不大。一些影響房地產長期發展趨勢的因素在悄然發生變化，但影響效果會是漸進的和長期、緩慢的。

　　2011年房地產行業投資策略：我們認為，2011年的房地產行業用“高位滯漲”或者說“高位橫盤”來形容最為貼切。地產股在2011年不太會出現趨勢性的上漲機會，獲取超額收益的可能性不大，我們繼續維持房地產行業同步大勢的投資評級，建議標配地產股。

　　個股建議：我們認為，目前房地產行業的開發產品基本同質化，判斷行業形勢比選擇公司更為重要，具有品牌優勢、資金優勢和持續開發能力較強的一線地產股仍然是投資的首選。其次，由于證監會目前已基本暫停了地產股借殼上市的審批，因此2011年房地產行業不會有“黑馬”出現。重點推薦的股票有：萬科A、保利地產、金地集團、信達地產、華發股份、格力地產、濱江集團、ST東源。