東北證券 周思立

　　傳媒行業(yè)將迎來質(zhì)變：傳統(tǒng)媒體面臨前所未有的政策扶植，跨區(qū)域、跨行業(yè)并購將是2011年發(fā)展主題；新媒體受益于消費(fèi)升級(jí)，前途一片光明。包括出版和報(bào)刊經(jīng)營在內(nèi)的平面媒體面臨政策面的重大機(jī)會(huì)，資本運(yùn)作空間不斷拓展；廣告營銷板塊的業(yè)績隨宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而走入平穩(wěn)增長的階段；電子商務(wù)行業(yè)未來三年年均增長超過40%，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)處于爆發(fā)式增長前夜；網(wǎng)絡(luò)游戲告別粗放式增長，進(jìn)入平穩(wěn)增長階段；多元化渠道和知識(shí)版權(quán)保護(hù)環(huán)境的改善促進(jìn)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步蓬勃發(fā)展。

　　上調(diào)至“推薦”評(píng)級(jí)。然目前傳媒行業(yè)整體估值處于歷史高位，但影響傳媒行業(yè)估值的關(guān)鍵因素并不是其業(yè)績表現(xiàn)，而是其政策預(yù)期。從2009年開始，文化體制改革正式進(jìn)入加速階段，無論是政策支持力度還是經(jīng)濟(jì)支持力度，都是前所未有的，中國文化行業(yè)迎來了政策上的春天。

　　推薦投資組合：博瑞傳播、天威視訊、華誼嘉信、藍(lán)色光標(biāo)、焦點(diǎn)科技、中視傳媒。