萬聯(lián)證券

　　白酒生產(chǎn)持續(xù)上升，主產(chǎn)區(qū)增長較快。白酒10月產(chǎn)量82.27萬千升，同比增長27.02%，單月產(chǎn)量繼續(xù)創(chuàng)新高；1-10月累計(jì)產(chǎn)量694.7萬千升，同比增長26.64%，主要生產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量增長較快，四川、安徽和江蘇同比大幅度增長；增速維持高位運(yùn)行顯示了行業(yè)景氣度持續(xù)高漲。8月開始我們持續(xù)推薦高端白酒，當(dāng)前估值已有所修復(fù)，考慮通脹、漲價(jià)預(yù)期、估值優(yōu)勢(shì)等因素，繼續(xù)推薦五糧液、貴州茅臺(tái)和瀘州老窖。

　　葡萄酒生產(chǎn)再見驚喜。葡萄酒業(yè)10月產(chǎn)量12.16萬千升，同比增長37.79%；1-10月累計(jì)產(chǎn)量85.17萬千升，同比增長16.64%，單月增速創(chuàng)年內(nèi)新高，再見驚喜。進(jìn)口方面，量價(jià)均已呈現(xiàn)穩(wěn)健走勢(shì)，國際紅酒指數(shù)繼續(xù)創(chuàng)出新高，顯示了良好的產(chǎn)銷旺盛格局。繼續(xù)推薦高增長下的行業(yè)龍頭張?jiān)�A。

　　啤酒業(yè)增速旺季過后快速回落。啤酒業(yè)10月產(chǎn)量320.35萬千升，同比增長0.53%；1-10月累計(jì)產(chǎn)量3970.28萬千升，同比增長6.51%，旺季過后已呈現(xiàn)回落。成本方面，大麥價(jià)格呈上行走勢(shì)，啤企壓力依然較大。

　　黃酒業(yè)生產(chǎn)快速回升。黃酒業(yè)10月產(chǎn)量11.15萬千升，同比增長16.57%；1-10月累計(jì)產(chǎn)量103.99萬千升，同比增長10.80%，行業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)快速回升的態(tài)勢(shì)。

　　液體乳和乳制品增速穩(wěn)定，原奶價(jià)格持續(xù)攀升。乳業(yè)方面，行業(yè)增速較為穩(wěn)定。9月原奶價(jià)格為2.98元/公斤，依然有小幅上升，受氣候影響，預(yù)計(jì)短期回落較難。

　　果汁和果汁飲料業(yè)增速有所回落。果汁和果汁飲料業(yè)10月產(chǎn)量166.07萬噸，同比增長26.08%；1-10月累計(jì)產(chǎn)量1414.55萬噸，同比增長25.55%，增速有所回落。建議關(guān)注目前市值相對(duì)較小且業(yè)績穩(wěn)定的承德露露。