華泰證券 唐宗辰

　　中轉地煤價快速上漲。大同優混(6000大卡)、山西優混(5500大卡)、山西大混(5000大卡)最新報價分別為835元/噸、775元/噸、685元/噸，分別較上周上漲35元/噸、30元/噸和35元/噸。

　　山西坑口價方面，無煙煤價格大幅上漲，動力煤、焦煤走勢平穩。受國內尿素價格持續上漲及居民采暖需求上升影響，無煙煤價格快速上漲，晉城、陽泉地區無煙煤洗中塊價格分別較上周上漲85元/噸和110元/噸。

　　全國各地煤炭價格，動力煤、無煙煤價格上漲，焦煤價格持平。

　　國際煤價繼續上漲。澳大利亞NEWC港、南非理查德港和歐洲三港ARA動力煤最新報價分別為100.48美元/噸、96.58美元/噸和103.95美元/噸，分別較上周上漲1.45美元/噸、2.62美元/噸和2.19美元/噸。

　　秦皇島港煤炭庫存小幅回落。截至10月29日，秦皇島煤炭庫存706.59萬噸，較上周減少22.31萬噸。

　　國際油價、天然氣價格雙雙上漲。截至10月29日，布倫特原油報價83.15美元/桶，較上周上漲0.19美元/桶；HENRY HUB天然氣報價3.35美元/Mmbtu，較上周上漲0.16美元/Mmbtu。

　　投資建議：我們繼續對煤炭股進行推薦：一方面，通脹預期推升煤炭股估值；另一方面，行業基本面持續好轉，受旺季因素影響，近期國內動力煤、無煙煤價格快速上漲，山西優混(5500)大卡10月份累計上漲70元/噸(9.15%)，陽泉洗中塊上漲120元/噸(14.8%)，我們判斷短期內煤價仍存在上漲動力。重點推薦受益無煙煤價格上漲的國陽新能和蘭花科創。

　　風險提示：美元指數大幅反彈、極寒天氣低于預期。