華泰證券 黃靜

　　預(yù)計(jì)4季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)粗鋼需求仍將保持低增長(zhǎng)甚至負(fù)增長(zhǎng)。中鋼協(xié)本周五在2010年第四次行業(yè)信息發(fā)布會(huì)上公布，今年1～9月生產(chǎn)粗鋼47453.2萬(wàn)噸，同比增加5364.2萬(wàn)噸，增長(zhǎng)12.74%，1～9月粗鋼平均日產(chǎn)173.82萬(wàn)噸，相當(dāng)于年產(chǎn)粗鋼6.34億噸的水平。從下一步的運(yùn)行情況看，一是國(guó)家加大節(jié)能減排的工作力度，部分地區(qū)實(shí)行嚴(yán)格的限電措施，將迫使鋼鐵生產(chǎn)總量降下來(lái)；二是全年我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展按季呈前高后低，今年4季度國(guó)內(nèi)市場(chǎng)粗鋼需求仍將保持低增長(zhǎng)、甚至負(fù)增長(zhǎng)。

　　國(guó)內(nèi)鋼價(jià)：小幅震蕩。本周由于鋼材成本的依舊較高，貿(mào)易商未大幅降低報(bào)價(jià)，周二期貨出現(xiàn)上漲也帶來(lái)了一定的心理支撐，再加上市場(chǎng)成交不是很理想，貿(mào)易商綜合考慮節(jié)能減排和需求疲軟等因素，多小幅試探性漲跌為主，等待下周一些鋼廠的政策出臺(tái)后再作調(diào)整。

　　國(guó)際市場(chǎng)：需求疲軟，價(jià)格暫無(wú)企穩(wěn)跡象。本周國(guó)際鋼市保持疲軟。CRU國(guó)際鋼價(jià)綜合指數(shù)為177.7，比上周下滑0.6%；本周CRU扁平材指數(shù)為168.7，與上周持平；CRU長(zhǎng)材指數(shù)為195.8，與上周持平。

　　鋼鐵原材料：小幅回調(diào)。本周進(jìn)口礦市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅回調(diào)，成交清淡，外盤市場(chǎng)63.5%印度粉礦主流報(bào)價(jià)為156-158美元/噸，較上周下降2-3美元，部分商家不愿大幅降價(jià)出售，供需雙方觀望氣息濃厚。

　　毛利跟蹤：長(zhǎng)材產(chǎn)品依舊盈利。隨著本周鐵礦石價(jià)格的小幅回調(diào)、板材價(jià)格的松動(dòng)，鋼材品種依舊只有線螺能保持微利狀態(tài)，中板、熱軋、冷軋仍承壓明顯。值得關(guān)注的是，當(dāng)前西部、東北出于天氣原因，對(duì)鋼材的實(shí)際采購(gòu)需求未來(lái)將驟降，將直接影響到未來(lái)鋼材庫(kù)存可能出現(xiàn)明顯反彈，其中，對(duì)長(zhǎng)材的需求影響最為明顯。

　　庫(kù)存：網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)顯示為仍繼續(xù)回落。本周行業(yè)網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)鋼鐵庫(kù)存總體回落明顯，線螺和冷軋板卷庫(kù)存環(huán)比上周持平，螺紋鋼庫(kù)存大幅下降19萬(wàn)噸，社會(huì)總庫(kù)存周環(huán)比減少25萬(wàn)噸，現(xiàn)有社會(huì)庫(kù)存約1459萬(wàn)噸。由于庫(kù)存統(tǒng)計(jì)多處于相關(guān)行業(yè)網(wǎng)站，而我們上周組織對(duì)中國(guó)比較有代表性的樂(lè)從鋼鐵市場(chǎng)做了一次聯(lián)合調(diào)研，實(shí)際結(jié)果與網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)有較大的不同，區(qū)域市場(chǎng)的庫(kù)存增量十分明顯，出于對(duì)網(wǎng)站的統(tǒng)計(jì)是不完全統(tǒng)計(jì)考慮，我們對(duì)當(dāng)前乃至未來(lái)的鋼材庫(kù)存情況并不是十分樂(lè)觀，認(rèn)為隨著季節(jié)性終端需求的減少，庫(kù)存將重新回升。