西南證券 徐哲

　　內容摘要：

　　國際能源：油價無方向，煤價連續反彈截止。2010年9月16日，WTI原油期貨結算價時點值為74.57美元/桶，較9月1日73.91美元/桶上漲0.66美元/桶(0.89%)；截止2010年9月09日，澳大利亞BJ動力煤現貨價格93.70美元/噸，較8月26日上升3.10美元/噸(1.09%)；同期價格指數292.81點，較前一報告期上漲9.68(3.42%)。

　　報告期內，油價出現一段沖高回落的行情，美元指數持續走低以及非戰略庫存大幅下降。能夠較大程度的對其進行解釋；從原油長期供需情況看，核心影響條件未發生改變，故其價格區間震蕩格局不變。

　　國內中轉地：動力煤價基本企穩。截止2010年9月17日，大同優混平倉價760元/噸、山西優混平倉價715元/噸、品質相對較差的山西大混平倉價620元/噸，較前一報告期時點值分別下降5元/噸(-0.65%)、5元/噸(-0.69%)、0元/噸。

　　國內主產地：煤價出現不同程度上漲報告期內，全國范圍內動力煤分熱值。煤價分別較前一報告期上漲0.00%-0.31%；冶金用煤中各品種價格上漲區間0.00%-1.97%，其中噴吹煤價格已接近接近千元每噸，創出年內新高；無煙煤各品種價格上漲區間0.83%-1.63%。

　　近海煤運費用大幅上升、港口庫存增勢不減、電廠庫存保持穩定。截止2010年9月15日，沿海主要線路煤運均價49元/噸，較前一報告期上漲22.12%；截止2010年9月17日6:00時，總庫存805.70萬噸，較前一報告期9月1日上升68.8萬噸(9.34%)，其中，內貿785.9萬噸，較前一報告期上升6.81%，外貿庫存18.7萬噸；截止2010年9月9日，我國直供電廠煤炭庫存總量合計5888.7萬噸，實際可用天數仍然保持在17天左右。

　　市場表現：2010年9月3日至2010年9月17日，滬深300指數下跌2.39%，納入研究范圍的煤炭上市公司指數(簡稱煤炭板塊整體)下跌5.09%。總體來看，報告期內煤炭板塊表現弱于大市。