大同證券 郭得存

　　投資要點：

　　結論：

　　飲料酒8月增速繼續提高，白酒和葡萄酒的當月產量占比也有所提高。

　　白酒產量增速恢復正常，山東扭轉負增長態勢，安徽增速高達97.58%。

　　葡萄酒產量增速下滑放緩，三“南”地區增速較快，河北產量大幅下滑。

　　啤酒產量季節性下降但增速繼續提升，浙江、廣東地區增長較快。

　　黃酒產量高增速未能維持，浙江、河南增速較快，上海同比下降40.01%產量數據回顧。

　　飲料酒：8月產量為619.92萬千升，同比增長13.21%；1-8月份的產量為3,907.87萬千升，同比增長9.32%，增速比去年同期加快1.05個百分點。

　　白酒：8月產量為61.55萬千升，同比增長27.46%；1-8月份的產量為527.96萬千升，同比增長27.14%，增速比去年同期加快5.57個百分點。

　　葡萄酒：8月產量為7.28萬千升，同比下降1.16%，增速下滑的趨勢有所放緩；1-8月份的產量為63.59萬千升，同比增長14.93%，增速比去年同期加快2.66個百分點。

　　啤酒：8月產量為540.91萬千升，同比增長12.73%，增速繼續回升；1-8月份的產量為3,194.62萬千升，同比增長6.53%，增速仍然略低于去年同期水平。

　　黃酒：8月產量為6.13萬千升，同比下降0.72%，增速沒能保持；1-8月份的產量為83.24萬千升，同比增長12.85%，增速比去年同期放緩了0.24個百分點，我們預計9月、10月份的累計增速還會下降。

　　風險提示：宏觀經濟增速放緩導致行業增速放緩；板塊估值回調。

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