⊙記者 錢曉涵 ○編輯 朱紹勇

　　中秋+國慶，隨著“史上最強黃金周”的到來，券商陸續發布唱多旅游酒店行業的研究報告。這一難得的長假，給資本市場帶來了足夠多的想象空間。

　　超級黃金周提升人氣

　　隨著7、8月暑期國內游小高峰結束，各大旅行社開始了中秋、國慶長假的預熱工作，8月末到9月上旬小淡季國內游線路下調20%左右，而9月末到10月初的長假產品則同比上調了10-20%。

　　國信證券在最新發布的研究報告中指出，隨著今年9月底到10月初“中秋+國慶”形成的史上最大的“超級黃金周”，行業增長的趨勢有望得到進一步的強化，這將有利于A股市場旅游相關板塊股價的進一步表現。

　　在歷史上，旅游行業的股價表現從中短期內基本上是跟同期的游客增長速度相關。如果游客增長保持較快速度或處于加速周期，則同期股價跑贏大市，如果游客增長明顯放緩，股價表現才落后于大市。

　　國信證券分析師廖緒發認為，驅動這個行業股價趨勢性表現的核心要素是游客的增速，目前游客增速還沒有看到明顯放緩的跡象，因此繼續堅定的認為旅游行業未來三個月仍有望繼續跑贏市場。

　　公民出境游成亮點

　　在行業整體反復震蕩的近3年時間里，公民游，尤其是出境游、自由行成為近年亮點。興業證券認為，由于2008-2010年各種對行業造成沖擊的突發事件不斷，旅行社業務的復合增速并不突出，但公民游依然體現出良好的成長性，出境游、自由行業務在宏觀環境動蕩的背景下，依然持續保持高速增長。

　　隨經濟恢復，今年上半年，各類出境游、自由行增長顯著提速，但各公司在公民游上的優勢業務分化。上市公司之中，中青旅本期業務增長64%、國旅出境游增長104%、攜程自由行產品增長90%。

　　興業證券認為，上述業務的增速顯著超過了公司其他業務、以及競爭對手同類業務的增速�？梢钥吹礁髌髽I在細分公民游市場上逐步形成自身的優勢業務，公民游的低基數、大市場空間保證了其在不同細分領域均取得巨大成長。

　　關注三季度個股補漲需求

　　在當前市場氛圍下，不少券商建議投資者繼續持有或增加配置旅游行業。國信證券建議投資者重點配置景區資源型股票與成長型細分行業龍頭。其中，資源型公司首選具有爆發力的麗江旅游、峨眉山，成長型公司首選中國國旅、錦江股份，這四家公司的組合是國信證券9月份的重點推薦配置；此外，國信證券還建議投資者可特別關注前期估值較低漲得相對較慢、基本面也不錯的股票，或存在補漲機會，重點關注首旅股份、桂林旅游。

　　興業證券對比上半年個股漲幅情況后指出，半年報公布期間旅游酒店板塊漲幅突出的個股遵循兩個不同邏輯，非景區類公司以業績為支撐。首旅股份、錦江股份、中國國旅扣除非經常性損益后的凈利潤增幅分別為31%、142%、39%，高于之前市場預期，因而首旅、錦江明顯存在補漲需求(上半年漲幅分別為0%、1%)。

　　景區公司受制于洪澇、地震等災害天氣的干擾，上半年業績一般，但景區(麗江旅游、桂林旅游)資源擴張前景為市場普遍看好；并且參考2003-2004年情況，2011年業績高增長仍可期待。因此，興業證券認為景區三季度的接待量、利潤增長情況是業績支撐目前高估值的關鍵因素，值得密切關注。

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