興業證券
投資要點:
本周漲幅較大的產品:TDI(長三角),7.8%;硬泡聚醚(華東),6.3%;環氧乙烷(長三角),5.0%;丙烯酸甲酯(長三角),3.9%;PTA(長三角),2.1%。
本周跌幅較大的產品:丙酮(長三角),-4.7%;純堿(重質,華東),-3.9%;己二酸(長三角),-3.3%;紐約柴油,-2.8%;PBT(長三角),-2.1%。
必和必拓擬收購加鉀。8月12日,全球最大礦業集團必和必拓(BHP Billiton)向全球最大的鉀肥生產商加拿大鉀肥公司(Potash Corp)提出390億美元(合每股130美元)的收購報價,加鉀董事會8月17日披露了此要約并予以拒絕。8月20日,必和必拓對加鉀全體股東發出收購要約。受此影響,加鉀股價17日起大漲,20日報收149.67美元,較16日上漲33%。加鉀擁有鉀肥產能超過1000萬噸,約占全球鉀肥年正常消費量的20%。我們認為在當前全球糧食供應趨緊的背景下,化肥企業(特別是鉀、磷等資源型企業)的戰略價值將進一步凸現。
國際國內尿素價格上漲。受烏克蘭上調8月份天然氣價格、國際糧價上漲等因素影響,國際尿素價格自8月初以來快速上漲。其中尤日內尿素(FOB)由8月5日的253美元/噸上漲至8月19日的285美元/噸。而從6月中旬的低點算起,國際尿素價格已反彈25%左右,以美國海灣(FOB)為例,6月13日為241美元/噸,本周為300美元/噸。受國際尿素漲價帶動,近期國內尿素淡季出口量大幅增加,進而帶動國內各地尿素價格出現50-100元/噸的漲幅,目前國內市場需求仍較為平淡,后市等待9月份東北地區淡儲市場的啟動。
磷肥鉀肥供應較緊。9月1日起磷肥出口將恢復110%旺季關稅,本周主要磷肥企業逐漸開始轉向國內市場,由于前期庫存較低,短期內磷肥仍將呈現供應緊張的局面。本周鉀肥市場成交量穩步回升,鹽湖鉀肥產銷穩定,邊貿俄鉀貨源緊張,港口大顆粒氯化鉀上漲至2850元/噸。在需求向好的拉動下,硫酸鉀價格也在穩步上揚,本周50%粉狀硫酸鉀主流報價2800-2950元/噸。
TDI價格大漲,純MDI嘗試提價。本周TDI價格上漲7.8%至22800元/噸,主要原因是下游需求復蘇,開工率陸續提高,同時原料甲苯價格堅挺。本周華東地區純MDI供應商嘗試提高報價,由于下游需求尚無明顯好轉,至周末市場價格回到上周水平。聚合MDI則由于需求有所回暖,價格上漲1.6%至15900元/噸。秋季時MDI下游需求將步入新的旺季,預計后市MDI市場將逐步回暖。
短期投資視點:農化行業是7月中旬以來基礎化工行業的焦點領域。國際農產品供應緊張帶動國際化肥需求,進而通過進出口市場帶動國內化肥價格;另一方面,國內終端需求在季節性和長期性因素作用下回暖,流通環節的補庫存也開始啟動。我們繼續看好農化行業的發展前景,近期重點關注公司繼續以農化為主,包括鹽湖鉀肥(鉀肥)、揚農化工、華邦制藥、諾普信、聯化科技(農藥)、浙江龍盛(染料)、回天膠業(工程膠粘劑)、興發集團(磷化工)、華魯恒升(氮肥)、湖北宜化(氮肥、磷肥)、云天化(氮肥)等。
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