美國多年來挑釁不斷，密集聯(lián)合軍演并未超出預(yù)料。自96年臺海危機(jī)美國多年來不停地向中國挑釁，99年轟炸中國大使館、01年南海墜機(jī)等事件一再挑戰(zhàn)中國的底線，其航母也多次在中國海域附近游弋并曾作出戰(zhàn)斗姿態(tài)。此次韓美、越美聯(lián)合軍演與上述事件相比并未超出我們的預(yù)料，作為第一強(qiáng)權(quán)的美國若其國策變成睦鄰安邦才是超出常態(tài)的事情的事情。

　　韓美加大軍演規(guī)模作為對“天安艦”事件的反應(yīng)尚在合理范疇。今年3月朝鮮擊沉韓國的“天安艦”事件觸發(fā)了此次韓美的密集軍演，美國首次出動了航母且參與人數(shù)也達(dá)到空前的3萬人，比歷年的常規(guī)聯(lián)合軍演多了2萬人。我們認(rèn)為此次大軍演規(guī)模是對于“天安艦”事件的合理反映，韓國就此事已經(jīng)非常克制；此次軍演意在震懾朝鮮，原先地點(diǎn)在黃海的軍演計(jì)劃在中國強(qiáng)烈反對下地點(diǎn)變更為日本海，韓美兩方已注意不觸及中國底線。

　　南海爭端本質(zhì)為利益之爭，美插手乃為遏制中國在東盟的地位。南海海域油氣資源豐富，僅南沙海域的石油資源量約為350億噸相當(dāng)于1/3個(gè)中東儲量，被譽(yù)為“第二個(gè)波斯灣”；因此歷年來為南海周邊諸國海域國土紛爭之地。當(dāng)前中國正在欲逐一與東盟各國談判關(guān)于南海島嶼的爭端問題，而美國國務(wù)卿希拉里突然宣稱中國和周邊國家在南海的爭端直接影響到了美國的國家利益，表明美國不愿意看到一個(gè)團(tuán)結(jié)的東盟和中國在東盟中處于愈來愈重要的位置，因此美國要開始插手南海問題，使南海爭端永遠(yuǎn)無解。

　　南海問題近年將無解，航母問世方能打破僵局。由于南中國海最南端距中國大陸架2000公里，過去在美國不插手的情況下我國海軍也鞭長莫及，無法收復(fù)被東南亞侵占的南海諸島，只能欲求通過談判來解決；如今美國在南海要加強(qiáng)其戰(zhàn)略威懾，我國只有在南海有與其相當(dāng)軍事實(shí)力才能破解其威懾力。由于我國戰(zhàn)斗機(jī)作戰(zhàn)半徑不足1500公里，只能勉強(qiáng)通過空中加油機(jī)才能覆蓋整個(gè)南海海域，缺乏航母為依托的戰(zhàn)斗機(jī)不能對整個(gè)南海形成壓制性控制，等同于沒有軍事控制力。因此一旦美國插手此事，除非我國形成航母艦隊(duì)，否則南海爭端將基本維持現(xiàn)狀。預(yù)計(jì)我國由瓦良格號改裝的首艘航母有望于2015年前后投入使用，屆時(shí)有望改變南海領(lǐng)域的軍事格局；此外我國有望于2020年前后將完全國產(chǎn)化的航母投入使用。

　　成為軍事強(qiáng)國仍需逐步積累，軍備研制與開支仍將按計(jì)劃進(jìn)行。改革開放前十年中國國防費(fèi)平均每年下降5.83%；自1990年開始我國軍費(fèi)開始恢復(fù)性增長，過去十五年年均增速高達(dá)15%；預(yù)計(jì)未來十年平均增速仍將維持10%以上。我們認(rèn)為此次軍演不能成為大規(guī)模非經(jīng)常性采購的理由，美國對我國的遏制已不是一兩日，只可能對某些產(chǎn)品的需求有結(jié)構(gòu)性調(diào)整。美國和臺獨(dú)的壓力使我國加大了對自主研發(fā)的重視，但是一個(gè)國家軍事實(shí)力提升不可能一口吃成胖子，需要加工設(shè)備、材料技術(shù)、加工工藝等一系列客觀條件的長期積累，航空母艦、艦載機(jī)、三代機(jī)配套發(fā)動機(jī)、四代戰(zhàn)機(jī)等項(xiàng)目當(dāng)前正在有條不紊進(jìn)行。

　　南海問題遲早要解決，短期看“飛豹”治本仍需航母。南海問題要根本解決必須需要列裝航母。從產(chǎn)品生產(chǎn)周期考慮，短期來看，南海局勢緊張西飛國際將主要受益，其主打產(chǎn)品飛豹是海軍主力機(jī)型，作戰(zhàn)半徑為1500千米，雖然不能完全覆蓋南海全海域，但仍較其他戰(zhàn)斗機(jī)有更遠(yuǎn)的航程，未來南海局勢緊張程度與其需求增量呈正相關(guān)。

　　中長期來看南海問題解決仍需靠航母及其配套產(chǎn)業(yè)。從經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)上看造價(jià)方面航母、航母編隊(duì)、艦載機(jī)的造價(jià)比例約為1:1:1；其中航母編隊(duì)包括護(hù)衛(wèi)艦、驅(qū)逐艦、攻擊核潛艇、補(bǔ)給艦等，航母上的艦載機(jī)主要為殲擊機(jī)，航母編隊(duì)上的艦載機(jī)以直升機(jī)為主；當(dāng)前上市公司與航母相關(guān)的標(biāo)的并不多，受益公司主要為有望生產(chǎn)護(hù)衛(wèi)艦和驅(qū)逐艦等航母編隊(duì)船體的中國重工，以及生產(chǎn)艦載直升機(jī)的哈飛股份。

　　因此我們認(rèn)為從此次美國軍演所帶來的新的南海利益格局的變化及我國的應(yīng)變來看，西飛國際、中國重工和哈飛股份將先后獲益。

　　

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