招商證券

　　國(guó)際尿素大幅上漲，出口訂單激增，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)價(jià)格止跌反彈。災(zāi)害性天氣國(guó)際糧價(jià)大幅上漲，對(duì)糧食緊缺的擔(dān)憂引發(fā)國(guó)際化肥需求增加，加上烏克蘭8月上調(diào)天然氣價(jià)格50%，且印度招標(biāo)早于預(yù)期，國(guó)際尿素出現(xiàn)08年來(lái)單周最大漲幅，尿素波羅的海FOB從245美元/噸漲至275美元/噸，尿素尤日內(nèi)FOB從253美元/噸漲至278~290美元/噸，以黑海(尤日內(nèi)港)到印度的運(yùn)費(fèi)為48美元/噸計(jì)算，到岸成本326~340美元/噸，而中國(guó)目前實(shí)行7%的淡季出口關(guān)稅，中國(guó)FOB報(bào)266美元/噸，按到印度的運(yùn)費(fèi)為31美元/噸計(jì)算，到岸成本僅297美元/噸，優(yōu)勢(shì)明顯，這導(dǎo)致山東、山西、河北、江蘇地區(qū)出口訂單激增，一周內(nèi)新成交訂單超30萬(wàn)噸，拉動(dòng)山東、山西地區(qū)尿素市場(chǎng)批發(fā)價(jià)率先反彈50元/噸至1650元/噸，且漲價(jià)有擴(kuò)散之勢(shì)。我們認(rèn)為短期內(nèi)漲勢(shì)將延續(xù)，但若停產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)且9月16日后恢復(fù)旺季關(guān)稅，屆時(shí)價(jià)格或出現(xiàn)回落。

　　國(guó)際DAP價(jià)格繼續(xù)上漲，出口持續(xù)旺盛。進(jìn)入三季度，美國(guó)二銨需求旺盛，貨源緊張，7月庫(kù)存又重回與5月相近的近5年低點(diǎn)，目前巴西、阿根廷、印度需求也較強(qiáng)勁，加上國(guó)際糧價(jià)上漲，國(guó)際DAP繼續(xù)上漲10~15美元/噸，國(guó)內(nèi)DAP主流報(bào)價(jià)也繼續(xù)上漲50元/噸至2800元/噸，9月將恢復(fù)旺季關(guān)稅，但預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)需求的啟動(dòng)將在年內(nèi)延續(xù)二銨價(jià)格的堅(jiān)挺。

　　限電和硫磺上漲促使磷化工產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)上漲。云南對(duì)高耗能企業(yè)的限電使黃磷供應(yīng)緊張，加上國(guó)際硫磺價(jià)格快速上漲，推動(dòng)黃磷、磷酸和三聚磷酸鈉價(jià)格上漲，本周三聚磷酸鈉漲幅較大，興發(fā)集團(tuán)(600141)報(bào)價(jià)上漲300元/噸至5700元/噸。

　　丙烯鏈產(chǎn)品價(jià)格上漲。由于近期軟泡、硬泡聚醚需求較為旺盛，而前期環(huán)氧丙烷大規(guī)模停車檢修使得庫(kù)存較低，供應(yīng)緊張，導(dǎo)致本周環(huán)氧丙烷價(jià)格大漲800元/噸至11700元/噸，且推動(dòng)了軟、硬泡聚醚均上漲350元/噸分別致13150元/噸和15650元/噸。而丙烯酸價(jià)格本期也繼續(xù)上漲500元/噸至17000元/噸，并帶動(dòng)丙烯酸酯價(jià)格繼續(xù)上漲，但油價(jià)回落使得丙烯有所回落，可能對(duì)上述產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生一定壓力。

　　本周看好的子行業(yè)：紡織化學(xué)品、光伏上游化工品、特種纖維、鋰電材料、信息化學(xué)品、丙烯酸酯、氮肥、磷肥。