安信證券 張龍

　　報(bào)告摘要：

　　公布7月電量數(shù)據(jù)：1-7月全國(guó)發(fā)電量23478億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)17.9%，其中7月發(fā)電量3776億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.5%。1 -7月全社會(huì)用電量為23989億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)20.3%，其中7月用電3896億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)13.9%。

　　發(fā)電量基本符合預(yù)期：當(dāng)月發(fā)電量環(huán)比增長(zhǎng)8.9%，略高于歷史平均8.5%的水平。同比增長(zhǎng)11.5%，略低于我們12%的預(yù)期。但這主要來(lái)自于基數(shù)調(diào)整影響。由于月度的基數(shù)微調(diào)屬于正常現(xiàn)象，整體而言，發(fā)電量情況符合預(yù)期。另外，在正常情況下，我們預(yù)計(jì)8月的發(fā)電量增速在10%左右。

　　工業(yè)用電量增長(zhǎng)穩(wěn)中略降：當(dāng)月全社會(huì)、第一、二、三產(chǎn)業(yè)及居民用電增速分別為13.9%、7.3%、15.4%、11.3%和8.6%。

　　全社會(huì)用電量增長(zhǎng)平穩(wěn)，其中居民用電增長(zhǎng)較多，但仍在正常范圍內(nèi)，天氣對(duì)于當(dāng)月用電量的擾動(dòng)影響不大。

　　而工業(yè)用電量貢獻(xiàn)度穩(wěn)中略降，其中重工業(yè)與上月持平，輕工業(yè)小幅下滑。6月的重工業(yè)增速出現(xiàn)了一定下滑，而7月的貢獻(xiàn)度與其相當(dāng)。連續(xù)兩月的貢獻(xiàn)度維持低位，也反映了重工業(yè)的用電動(dòng)能確實(shí)出現(xiàn)了減弱。

　　利用小時(shí)增速下降：7月全部機(jī)組利用小時(shí)為424小時(shí)，同比僅增長(zhǎng)1.2%，已連續(xù)兩個(gè)月處于1%附近。其中火電當(dāng)月僅增長(zhǎng)0.7%，且隨著基數(shù)的提高，我們預(yù)計(jì)將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。而水電當(dāng)月增長(zhǎng)11%，為年內(nèi)最高增速，由于去年下半年來(lái)水較差，今年按照正常來(lái)水，水電利用小時(shí)將有望持續(xù)正增長(zhǎng)。

　　新機(jī)投產(chǎn)增速保持高位：1-7月新機(jī)投產(chǎn)4034萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)13.6%，維持高位。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，今年的新機(jī)投產(chǎn)數(shù)將高于全年，預(yù)計(jì)在1億千瓦左右。