國泰君安 秦軍

　　USDA本月度下調全年糧食產量和庫存量。

　　8月份USDA農業數據顯示，2010/11年度預計全球糧食產量為22.13億噸，消費量為22.45億噸，庫存量為4.44億噸，生產量和庫存量相比上月分別下調1%和4%。

　　國際糧價主要是在短期供給的沖擊下上漲。

　　同07年由于高企油價而導致生物能源興起，從而帶動糧食價格上漲的那波農產品牛市不同，本輪價格上漲主要是人們對于俄羅斯干旱和禁止糧食出口引發的短期供給沖擊的一種反應。

　　成本上升，投機資金介入，災害天氣頻發推高國內糧價。

　　我國的大部分農產品屬于自己自足的內循環品種，本輪上漲除了受到外圍市場的帶動，更多的是由于：1、從09年下半年開始農業生產資料價格的上漲，提高了農業生產成本，最終反映在農產品價格上；2、過剩的流動性使得資金轉戰農產品市場，試圖從各個途徑博弈價格的波動，造成了價格的不穩定；3、今年以來我國極端天氣頻發，造成了夏糧6年來第一次減產，也使得人們對糧食價格的上漲預期強烈，農民惜售，經銷商囤糧等現象推高糧價。